ForTraders.org: في سياق التحليل الأساسي، من المعتاد النظر في تأثير الإحصائيات الاقتصادية الكبيرة على العملة الوطنية. يراقب تجار العملات بعناية نشر الأخبار الاقتصادية من الولايات المتحدة وأوروبا والمملكة المتحدة ودول أخرى.
ومع ذلك، يتفاعل سعر زوج الدولار/الروبل مع تغيرات سعر الدولار، وتغير أسعار النفط، والوضع السياسي الخارجي وغيرها من العوامل، متجاهلاً مؤشرات الاقتصاد الروسي، والتي يمكن القول إنها ليست مشرقة للغاية. في الواقع، الاقتصاد الروسي وسعر العملة الروسية يعيشان بشكل منفصل عن بعضهما البعض.
كم من الوقت سيظل سعر الصرف للروبل يتمتع بـ «مناعة» خاصة ضد الإحصائيات الاقتصادية، وهل يمكن للروبل أن يعود أصلاً إلى إطار التحليل الأساسي التقليدي؟
ألكسندر كوبتشيكيتش، شركة FxPro: بصراحة، دائمًا كنت أعتقد أن الإحصائيات الاقتصادية الروسية تلعب دورًا ثانويًا — أي أنها مجرد إحصائيات. في الآونة الأخيرة، أصبح الروبل أكثر ارتباطًا بتغيرات العوامل الخارجية بسبب تقلص حجم سوق العملة.
لم يعد هناك تجار رابحين على السوق تقريبًا
تقلص حجم تجارة العملة عدة مرات ترك فقط من يحتاجون إليها حقًا. هم المصدرون الذين يغيرون العملة، بالإضافة إلى الشركات والبنوك التي تقوم بالعمليات النقدية لخدمة ديون العملة. بالطبع، هناك دائمًا تجار رابحين، لكنهم يلعبون الآن موضوعات تقلبات النفط أكثر من الاقتصاد الكلي.
وبالنظر إلى أن النفط والطلب على الأصول المرتفعة المخاطر يؤثران مباشرة على حالة اقتصادنا. فانخفاض قيمة النفط يسمح بتنبؤ واضح بانخفاض الدخل الحكومي والإنفاق المستقبلي، وكذلك انخفاض النشاط التجاري في البلاد بشكل متسلسل، لأن العملاء الرئيسيين هم شركات تصدير كبيرة. دون إضعاف فوائد التحليل الاقتصادي الكلي، يجب دائمًا تذكر أن هذا هو نظرة إلى مرآة الخلفية.
حالة الهدوء بالنسبة لسعر الصرف للروبل
كان الروبل مطلوبًا في الربع الأول من عام 2015 بسبب أنه كان مبيعاً بشكل مفرط في الربع السابق. بدأ التجار في تثبيت أرباحهم، وتحقيق استقرار في المؤشرات الاقتصادية (الإنflation لم تعد تزداد، والطلب الاستهلاكي مر عبر صعود وهبوط، والإنتاج والقطاع الخدمي يتقلص بشكل معتدل) والنفط يسمح بتجارة الروبل في وضع أكثر هدوءاً.
وفي هذه الظروف، يدخل عامل آخر إلى اللعب: السياسة النقدية لـ بنك روسيا. معدل الفائدة في روسيا مرتفع جدًا. حتى بعد خفضه بنسبة 3 نقاط أساس، ما زال مرتفعًا غير مبرر. أضف إلى ذلك أن البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم إما تخفف من سياساتها (حتى في منطقة سلبية)، أو تطلق عمليات شراء الأصول. مع هذا السياق الخارجي، فإن 17% أو 14% من معدل الفائدة يبدو مثل السماء المنسابة، إذا لم يكن هناك توقعات لانخفاض الروبل.
للأسف، معدل الفائدة المرتفع سيؤدي إلى تدهور مؤشرات الاقتصاد الكلي، إلا إذا كانت الدولة تتجنب هذا الحواجز بطريقة مختلفة. وهذا يشمل دعم معدلات الفائدة على الرهن العقاري، ودعم سوق السيارات. كل هذا يبشر بدعم الطلب في المستقبل، كما يحيي الروبل — لأن البنوك تحتاج إلى تجميع السيولة بالروبل لتمويل السكان.
حالة الاقتصاد الروسي — ليس له أهمية كبيرة بالنسبة لسعر الصرف للروبل
في هذه الظروف، يحاول اللاعبون في السوق العثور على علاقة بين المؤشرات والتوقعات حول رد فعل بنك روسيا وحكومة روسيا. كما نعرف، لا ينجح دائمًا في العثور على العلاقة. أحيانًا، انهيار سوق الائتمان لا يمنع الحفاظ على معدلات مرتفعة، ولا تسرع الحكومة في توزيع الدعم، مما يغرق السوق بالروبل (والذي قد يضعف العملة الوطنية أيضًا).
تجمع جميع هذه العوامل يجعلنا نفكر في الاقتصاد الكلي في سياق روسيا كعامل يعمل في الخلفية — دائمًا يوجد شخص آخر أكثر وضوحًا في المقدمة. يمكن مقارنة هذا الخلفية بتيار صغير: من السهل مقاومته، ويمكن أن يكون تأثير الرياح (العوامل الخارجية) أقوى، ولكن في المدى الطويل، هذا التيار يؤدي عمله، مما يعقد عمل السباح.
التوقعات القريبة للإحصائيات الاقتصادية تشير إلى شكل من الركود أو حتى الركود الاقتصادي في روسيا ليس فقط في الأشهر القادمة، بل أيضًا في السنوات القادمة. من غير المرجح أن يحدث ارتفاع في النشاط الاستهلاكي دون ارتفاع في التضخم، لذلك لا تتوقع ارتفاع الروبل دون ارتفاع في النفط أو إلغاء العقوبات والردود العكسية.
