Инфляционное давление в США продолжает снижаться и можно ожидать продолжения данной тенденции в ближайшие месяцы. Таким будет основной вывод, который можно сделать, опираясь на последние данные по Индексу цен производителей (Producers Price Index, PPI) и Индексу потребительских цен (Consumer Price Index, CPI), опубликованные Бюро трудовой статистики в четверг (12 апреля) и пятницу (13 апреля), соответственно.
Значение PPI в марте месяце, по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, составило 2,8%, что на 0,5 процентных пунктов ниже, чем в феврале. Изменение индекса потребительских цен по сравнению с мартом 2011 года составило 2,7%, что также на 0,2 процентных пунктов ниже, чем месяцем ранее. Ядро потребительской инфляции несколько выросло, достигнув уровня 2,3% за последние 12 месяцев, и продолжает оставаться в непосредственной близости от целевого для ФРС уровня в 2,0%.
Принимая во внимание постоянное снижение Индекса цен производителей, который традиционно опережает динамику потребительских цен, мы полагаем, что инфляционное давление в крупнейшей экономике мира в ближайшие месяцы продолжит спадать. Соответственно, вышедшие данные оставляют место для Комитета по монетарной политике ФРС США (FOMC) для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политике, в случае если регулятор сочтет это необходимым.
Опубликованные неделей ранее протоколы последнего заседания ФРС США засвидетельствовали намерение FOMC отказаться от нетрадиционных монетарных инструментов стимулирования экономического роста. Вышедшие данные вряд ли могут заставить регулятор существенно изменить свою позицию, но они оставляют ему место для дополнительного маневра. Учитывая замедление темпов восстановления рынка труда, а также последние заявления господина Б. Беранке о том, что комбинация структурных реформ и мягкой денежно-кредитной политики должны стать основными инструментами в борьбе с текущим нетрадиционно высоким уровнем безработицы, окончательно исключить дополнительное смягчение не удастся.
На мировом валютном рынке американский доллар вяло отреагировал на вышедшие данные, предприняв неуверенную попытку укрепиться против основных конкурентов. Очевидно, что они не изменили настроений участников. Позиции североамериканской валюты продолжат оставаться неопределенными до публикации ключевых макроэкономических индикаторов в начале мая. Мы полагаем, что обратная корреляция между фондовыми индексами и индексом доллара продолжит сохраняться.
