Комитет по монетарной политике Банка Англии обсуждал возможность расширения программы количественного смягчения на 75 миллиардов фунтов, вместо 50 миллиардов, принятых в конечном итоге. Таков главный итог, который можно сделать, ознакомившись с протоколами его последнего заседания, опубликованных во вторник, 22 февраля. При этом отсутствие необходимости изменять учетную ставку, находящуюся на уровне 0,5% с марта 2009 года, не вызывало сомнений у представителей Комитета по монетарной политике и по этому вопросу решение было принято единогласно.
Перед принятием решения по дополнительному смягчению, члены комитета традиционно обсуждали ситуацию на мировых финансовых рынках, в экономике Великобритании и за ее пределами, а также инфляцию и текущую денежно-кредитную политику.
Банк Англии отметил тот положительный эффект, который оказала на финансовые рынки программа покупки трехлетних долговых обязательств со стороны ЕЦБ у коммерческих банков ЕС (Long-term refinancing operation, LTRO), первую часть которой он реализовал в декабре, а вторую планирует завершить в феврале. В ней приняли участие также и многие банки Великобритании. В результате удалось добиться повышения устойчивости финансового сектора Евросоюза, а стоимость заимствований для ряда правительств проблемных стран участниц значительно сократилась.
Касательно экономики Великобритании, члены комитета обратили внимание на, что в первом квартале 2012 года ситуация выглядит несколько лучше, чем ожидалось ранее. Отмечается рост индексов делового оптимизма, а также объемов производства товаров и услуг. Было также сделано предположение, что реальные доходы домашних хозяйств начнут повышаться по мере того как инфляция спадет к целевому уровню и окажут дополнительную поддержку повышающейся экономической активности. При этом регулятор все-таки полагает, что темпы роста квартального ВВП в 2012 году будут носить зигзагообразный характер.
Члены комитета также отметили, что инфляция продолжает идти на спад, понизившись до отметки 3,6% в годовом выражении с уровня 4,2%, по мере того как эффекты связанные с повышением НДС и цен на энергоносители начинают выпадать из двенадцатимесячного сравнения. При этом ожидается, что к концу года она может упасть даже ниже целевого уровня в 2%. Однако в качестве риска для данного сценария была отмечена вероятность дальнейшего роста цен на нефть и газ на фоне политической нестабильности в ряде нефтедобывающих стран при наличии признаков оживления экономической активности в мировой экономике.
В таких условиях возможность дополнительного смягчения для стимулирования роста не вызвала ни у кого сомнений. При этом Дэвид Майлз (David Miles) и Адам Поусен (Adam Posen) высказались за покупку долговых обязательств правительства на сумму 75 миллиардов. Однако это предложение не нашло поддержки у остальных семи членов комитета. Они аргументировали свою позицию тем, что замедление экономики оказалось не таким существенным, как ожидалось ранее, а ЕЦБ через LTRO снял ряд рисков связанных с дальнейшим падением. В результате, большинством голосов было принято решение расширить программу количественного смягчения на 50 миллиардов.
Британский фунт нервно отреагировал на опубликованные протоколы заседания. Пара GBP/USD преодолела сопротивление в области 1,5760 и двинулась к отметке 1,5660. Тем не менее, мы полагаем, что данный негатив быстро иссякнет, так как не несет в себе существенных вероятностей дальнейших непредвиденных изменений в денежно-кредитную политику банка Англии.
