Финансовые рынки, в том числе и сырьевые, положительно отреагировали на совместные усилия Центробанков, направленные на повышение ликвидности и доверия. Пять крупных центральных банков объявили об одновременном сокращении процентной ставки по долларовым свопам, чтобы обеспечить поток ликвидности на межбанковском рынке, а Народный банк Китая неожиданно снизил требования к резервам для местных банков на фоне снижения деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности.
CRB снизился на 0,4% в ноябре, при этом падение с начала года составило 5,6%. В течение месяца долговой кризис беспрепятственно развивался, при этом доллар укрепился на 1,4% против корзины валют, тем самым лишив поддержки сырьевые рынки. Нефть марки WTI сократила разрыв с нефтью Brent и пользовалась поддержкой на фоне приближения зимы и геополитических рисков в Иране. Сельскохозяйственные активы оказались в числе отстающих: семь из десяти самых слабых активов относятся именно к сельскому хозяйству.
Цена на медь вышла из состояния перепроданности, за ней последовали цены и на другие сырьевые активы, в том числе и под влиянием временного ослабления доллара. Между тем, экономика США продолжает отдаляться от остальных: экономическая статистика приятно удивляет, свидетельствуя о том, что угроза рецессии крупнейшей экономике мира постепенно снижается. Рецессия в Европе и замедление темпов роста в развивающихся экономиках, вероятно, будут способствовать дальнейшему охлаждению мировой экономики в течение ближайших 3-6 месяцев, а сырьевые активы, соответственно, лишатся поддержки.
Важно отметить, что поворотный момент в истории долгового кризиса Европы еще не наступил, а политикам нужно последовать примеру Центробанков и проявить решительность, поскольку кризис суверенного долга в Европе требует более качественного решения. Сложные рыночные и торговые условия сохранятся, при этом период высокой волатильности достиг рекордной продолжительности. Он достигал большего размера лишь дважды в 1930-х годах.
Действия центральных банков спровоцировали рост на фондовых рынках, но инвесторов на рынке облигаций не впечатлили. Доходность по итальянским бумагам уже долгое время держится на недопустимо высоких уровнях, а доходность по немецким годовым гос. облигациям упала ниже нуля, поскольку инвесторов сейчас больше беспокоит вопрос, как получить назад свои деньги, а не как получить с них прибыль. Ликвидность продолжит падать, поскольку приближается конец года, а это значит, что рынки будут двигаться под влиянием краткосрочных новостей и сиюминутных торговых решений инвесторов, пытающихся спаси свои прибыли, или ограничить убытки.
