المحتوى
ما هي ZVR؟
إذا اتبعنا التعريف الرسمي، فإن الاحتياطيات الذهبية والعملات (مختصرة ZVR) هي احتياطيات رسمية من الذهب والعملات الأجنبية للبنوك المركزية ووزارة الخزينة.
ولكن لا يتم حفظ هذه الاحتياطيات على هيئة فئات نقدية وقضبان ذهبية «في المستودع»، لأن هذا ليس فقط غير فعال بل محفوف بالمخاطر أيضًا. للاحتفاظ بموارد الاحتياطيات وزيادتها، يتم استثمارها في أصول مختلفة.
عن الأصول التي تشير إليها وكيف يختار البنك المركزي الاستثمار فيها، سنتحدث في هذه المقالة.
هيكل الاحتياطيات الذهبية (الدولية)
إذا قمنا بتحليل الإحصائيات واستخلاص المعلومات الحالية حول كيفية حفظ الاحتياطيات الذهبية والعملات، نجد أن حفظها يتم عادة في الأصول التالية:
- الذهب على شكل قضبان;
- الأصول الخاصة صندوق النقد الدولي (IMF): حقوق السحب الخاصة (SDR) ومواقع الاحتياطي في صندوق النقد الدولي;
- العملات (بمعنى حرفي) في الحسابات البنكية;
- الأوراق المالية (سواء كانت حكومية أو غير حكومية);
- Deposits البنكية;
- عمليات ريبو (شراء/بيع الأوراق المالية مع التزام بيعها/شراءها مرة أخرى).
النقاط الأربعة الأخيرة في هذه القائمة غالبًا ما تُدمج معًا وتُسمى الاحتياطيات النقدية. على الرغم من أن الأصول الأخرى (الأوراق المالية، الأموال في الودائع البنكية، وعمليات ريبو) موجودة رسميًا بالإضافة إلى العملات، إلا أن كلها مُعبَّر عنها بالعملات. لذلك تُسمى بشكل عام بالاحتياطيات النقدية.
عادةً ما تُقدَّم بيانات إحصائية عن الاحتياطيات الذهبية والعملات بالدولار الأمريكي، حيث يتم تحويل جميع الأصول الموجودة ضمن الاحتياطيات إلى أسعار السوق بالدولار. من المهم ملاحظة أن نسبة الاحتياطيات التي يخصصها البنك المركزي في نوع معين من الأصول تتغير من وقت لآخر. ويقوم البنك المركزي بتوجيه اختياره بناءً على أهداف السياسة التي ينفذها في ذلك الوقت.
وبالتالي، في الأوقات الجيدة، يسعى البنك المركزي للاستثمار في أصول أكثر ربحًا، وفي الأوقات الصعبة، يركز على أصول أكثر سيولة، أي قابلة للتحويل السريع إلى نقود. من المهم أيضًا ملاحظة أن عند اختيار أنواع الأصول المناسبة، وكذلك الأوراق المالية أو العمليات المحددة ضمن كل نوع، يعتمد البنك المركزي على قيود قانونية.
هذه القيود تفرض على استثمار أموال الاحتياطيات الذهبية والعملات فقط في أوراق موثوقة، حيث تكون احتمالية عدم الدفع ضئيلة.
تفاصيل الجزء النقدي من الاحتياطيات
بالإضافة إلى توزيع الأصول، يمكن تقسيم الاحتياطيات الذهبية والعملات إلى أنواع عملات مختلفة (مع العلم أن هذا يتعلق فقط بالجزء النقدي من الاحتياطيات). على الرغم من أن الجزء النقدي من الاحتياطيات (أو ما يعادل ذلك، وهو الاحتياطيات النقدية) يُظهر في البيانات الإحصائية بالدولار، إلا أنه في الواقع قد يكون مُعبَّرًا عنه بعملات مختلفة. على سبيل المثال، جزء من الأوراق المالية والودائع البنكية وعمليات ريبو مُعبَّر عنها باليورو، وجزء آخر بالدولار الأمريكي، وجزء ثالث بالين الياباني، وغيرها. العملة الأساسية في هذه الحالات هي الدولار الأمريكي، اليورو، الجنيه الاسترليني، الين الياباني، والفرنك السويسري.
وبالتالي، عند حل مسألة استثمار أموال الجزء النقدي من الاحتياطيات الذهبية والعملات، يختار البنك المركزي ليس فقط في أي نوع من الأصول يجب استثمارها، بل أيضًا في أي عملات ستكون هذه الأصول مُعبَّرة عنها.
الخاتمة
إذن، لا تُخزن الاحتياطيات الذهبية والعملات في المستودع كذهب ونقود نقدية فقط. يتم استثمار الاحتياطيات في أصول مختلفة، والتي يمكن تقسيمها إلى ثلاثة أنواع:
- الذهب;
- الأصول الخاصة بصندوق النقد الدولي;
- والاحتياطيات النقدية. وعلى وجه الخصوص، تشمل الاحتياطيات النقدية العملة بمعنى حرفي، والأوراق المالية المختلفة، والودائع، وعمليات ريبو.
يمكن أن تُعبَّر أي من الأصول النقدية عن اليورو، أو الدولار الأمريكي، أو الين الياباني، أو الجنيه الاسترليني، أو الفرنك السويسري.
عند اتخاذ القرار بشأن استثمار أموال الاحتياطيات، يوجه البنك المركزي نفسه بأهداف السياسة المالية والاقتصادية، بالإضافة إلى قوانين تحد من خياراته إلى أصول موثوقة.
للمسة إضافية
ذكرنا في المقالة أن، على الرغم من تنوع الأصول التي يمكن أن تُخزن فيها الاحتياطيات، فإن إجمالي الإحصائيات يتم إعادة تقييمها بالأسعار السوقية بالدولار الأمريكي. تختلف الأسعار السوقية، وبالتالي قد تتقلب أيضًا قيمة الاحتياطيات الذهبية والعملات.
من الطبيعي أن تصل التقلبات إلى عدة نقاط مئوية خلال أسبوع أو شهر، مما يؤدي إلى رقم ثنائي من التغييرات بالدولار عندما تكون قيمة الاحتياطيات أكثر من 400 مليار دولار. لهذا السبب، لا ينبغي أن تأخذ أهمية كبيرة عندما تسمع في الأخبار عن زيادة الاحتياطيات الذهبية والعملات — فمن المحتمل أن تكون نتيجة لتغير سعر الذهب، بينما تظل كمية القضبان على حسابات بلادنا دون تغيير.
«,
«excerpt»: «الاحتياطيات الذهبية والعملات (ZVR) هي أصول يجمعها البنك المركزي في العملة والذهب لموازنة الوضع الاقتصادي في الدولة.»,
«slug»: «الاحتياطيات-الذهبية-والعملات-الصادرة-عن-البنك-المركزي»,
«short_description»: «الاحتياطيات الذهبية والعملات (
