ForTraders.org: На протяжении всей недели с 13 по 16 октября ожидается ряд публикаций по инфляции в еврозоне и крупнейших странах-участницах за сентябрь. Аналитики ожидают, что эти данные просигнализируют об ограниченном росте потребительских цен по причине слабости основных экономик валютного союза. Как заявил на конференции в Вашингтоне в пятницу, 10 октября, Марио Драги, баланс рисков для экономики еврозоны все еще смещен в сторону понижения. В частности, риски слишком длительного периода низкой инфляции могут усилиться. В этом случае Президент ЕЦБ выразил готовность запустить дополнительные меры нетрадиционной политики, что непременно скажется и на европейской валюте. Каковы Ваши ожидания относительно поведения евро в виду заявлений главы ЕЦБ и предстоящей статистики?
Главный аналитик компании IFCMarkets Сергей Каменщиков: По нашему мнению, низкая инфляция еврозоны не представляет угрозы в абсолютном выражении. Более того, она позволяет временно стимулировать потребительский спрос и создает новые возможности для развития технологического сектора.
Основные риски, вызывающие опасения ЕЦБ, – это риски, обусловленные переходом замедляющейся инфляции в дефляцию. Согласно данным Евростата, в августе потребительские цены в 18 европейских странах выросли в годовом исчислении на 0,4%, т.е. до самого низкого уровня с конца 2009 года. Дефляция для развитой экономики – это невозможность обеспечивать внешние кредиты и привлекать новые на фоне снижения внутреннего потока денежной массы.
Напомним, что к началу 2014 года государственный долг 17 стран еврозоны достиг 90% их совокупного ВВП. Несбалансированная дефляция – это сокращение числа рабочих мест и спад производства. Уже сейчас негативные экономические данные были подкреплены отчетом МВФ World Economic Outlook, который сократил прогноз экономического роста в Еврозоне на 0,8% в этом году, по сравнению с предыдущей оценкой в 1,1%. В связи с макроэкономическими рисками, перспектива дефляции делает невозможной дальнейшее количественного смягчение и существенно ограничивает влияние регулятора. Ведь дальнейшее снижение базовой ставки только приведет к ускорению этого деструктивного процесса.
В данной ситуации у ЕЦБ не окажется рычагов влияния. Именно поэтому мы не связываем дальнейшее поведение евро с действиями регулятора. Мы предполагаем, что в ближайший год не следует ждать качественного изменения монетарной политики ЕЦБ и следует ориентироваться на классические макроэкономические показатели развитых рынков. Именно экономический рост позволит снизить кредитные риски. Напомним, что согласно общеевропейскому законодательству, задолженность государства ― члена ЕС, не должна превышать 60% ВВП. Сегодня это правило не выполняют 14 из 27 стран Союза. Тем не менее, если тенденция снижения цен на энергоносители продолжится, это, безусловно, поможет стабилизировать экономику еврозоны за счет снижения себестоимости производства, а также повысит кредитоспособность. К тому же, сворачивание QE неизбежно приведет к замедлению восстановления американской экономики. Это дополнительно повысит привлекательность европейских активов для инвесторов.
