Низкая скорость и высокие затраты Ethereum дали толчок развитию более быстрых блокчейнов. Еще год назад Ethereum был абсолютом с 97% долей по объему заблокированных средств в DeFi, тогда как сейчас его доля сократилась до 62%. Одним из перспективных является Solana, которую Bank of America назвал «потенциальной VISA цифровой экосистемы».
Стоит ли сейчас делать ставку на эту криптовалюту или риски будут перевешивать потенциальную прибыль? На вопрос журнала Фортрейдер ответил Антон Быков, старший аналитик компании Esperio.
Solana еще перспективна
Solana — это относительно новый перспективный проект, в котором, благодаря чуть меньшей децентрализации, чем, скажем, в эфириуме, обходятся ограничения в скорости транзакций. Этот проект «выстрелил» в 2021 году, то есть у него короткая история, при этом вся она проходила в очень благоприятных условиях для криптовалют, а потому пока, сложно говорить с уверенностью об устойчивости Solana в менее хорошей ситуации на рынке, которая очевидно уже наступила.
Это подтверждается динамикой Solana, по которой видно, что после мощного взлета с июля по ноябрь 2021 года, когда рассматриваемая криптовалюта получила широкую известность, курс Solana устойчиво снижается с $260 за монету до текущего уровня в $137 вслед за всем криптовалютным рынком. То есть, несмотря на крайне позитивные оценки технологических преимуществ Solana над другими криптовалютами, которые даже называли революционными, в какой-то мере с этим можно согласиться, она все-таки привязана к общей динамике рынка, а потому именно от общих факторов и стоит отталкиваться при ее анализе.
Криптовалютный рынок начал снижаться после того, как стало понятно, что приток дешевых денег на рынки начинает уменьшаться. В ноябре 2021 года ФРС дала понять, что пришло время закрывать программу ежемесячных вливаний на $120 млрд. (с тех пор программы покупки облигаций была сокращена до $75 млрд. в месяц) и в скором времени начнется процесс повышения процентных ставок, а затем и изъятие ликвидности с рынка через сокращение баланса американского регулятора.
Для криптовалют избыточное расширение долларовой денежной массы стало главных драйверов роста в конце 2020 и в течении всего 2021 года. Биткоин, эфириум и другие криптовалюты воспринимаются инвесторами не как новое платежное средство, а как ликвидный цифровой актив, который способен впитывать избыточную денежную массу за счет роста своей стоимости.
Поэтому даже ожидание перехода к обратному процессу, когда избыточная долларовая денежная масса будет отсасываться с рынка, уже работает для криптовалют как дефляционный фактор, что уж говорить о ситуации, когда ФРС и другие крупные центральные банки начнут действительно «выкачивать» деньги из финансовой системы.
В январе 2022 года размеренная риторика ФРС о постепенном переходе к нормализации денежно-кредитной политики сменилась на крайне ястребиную. Рынок теперь ожидает, что уже в марте 2022 года американский финансовый регулятор перейдет к повышению учетной ставки, а в июне-июле начнет сокращать баланс в $8,8 трлн.
В таких условиях ни о каком устойчивом росте рынка криптовалют не может быть и речи. Так что едва ли 2022 год может стать хорошим для вложений в криптовалюту, а если и будет какой-то рост, то он, вероятно, будет носить краткосрочный и спекулятивный характер, после которого спад продолжится.
То есть в базовом сценарии без форс-мажоров в виде новой серьезной конфронтации США и Китая, которая могла бы поставить под угрозу долларовую финансовую систему, или в виде обвала фондовых рынков, который бы заставил ФРС остановиться и вновь расширить денежную массу, рынок криптовалют будет сжиматься.
Что делать криптоинвесторам?
Значит, криптоинвесторам пора переходить в режим работы сжимающегося рынка. Отличия его в том, что, во-первых, криптоинвестору нужно аккумулировать кэш, ребалансируя свой криптопортфель таким образом, чтобы в нем в основном остались те инструменты, доля которых в общей структуре рынка не будет уменьшаться на общем сжатии.
Второе важное отличие, заключается в том, что криптоинвестору в этот период нужно воздержаться от новых приобретений, дожидаясь следующего периода избыточного расширения долларовой денежной массы и расширения криптовалютного рынка.
Для решения первой задачи подойдут проекты вроде Solana, за которыми криптосообщество видит будущее и конкурента эфириуму, за счет которого и может происходить наращивание рыночной доли первой. Но опять же, это не новая покупка, а перераспределение уже имеющихся позиций в портфеле в пользу Solana.
Что касается второй задачи, то здесь подойдут наиболее ликвидные активы, вроде коротких облигаций, долларовых депозитов или даже кэша, подойдет все, что приносит фиксированный доход, не подвержено курсовому риску во время обвалов рынка, а также дает возможность быстро выйти в кэш.
А далее по ситуации, если рынки оступятся в 2022 году и ФРС объявит о новых вливаниях долларовой ликвидности, то аккумулированный инвесторами кэш очень пригодится им для наращивания криптопортфеля с сохранением ранее выстроенной структуры инструментов, но по значительно более выгодным ценам.
Если же 2022 год пройдет относительно спокойно, что было бы удивительным, тогда инвестор сэкономит деньги и нервы, которые очень быстро заканчиваются в боковом коридоре, а также подойдет с хорошими резервами к 2023 году, где вероятность обвала рынка и новых вливаний ФРС станет еще более высокой.
