Красивые речи о более тесной евроинтеграции на практике не работают.
Накануне шеф ЕЦБ Марио Драги пошел на ещё одну уступку Ангеле Меркель. В Берлине выступали категорически против единой системы страхования вкладов, поскольку страховые платежи немецких банков занимали бы львиную долю в общей массе и в случае каких-либо трудностей могли бы использоваться для выплат вкладчикам в других странах. В Германии же категорически не хотят оплачивать ошибки своих коллег по еврозоне. Именно поэтому Драги был вынужден отступить, поскольку в противном случае создание «банковского союза» окончательно бы забуксовало.
Теперь же все силы будут приложены к совершенствованию национальных механизмов гарантии вкладов и приведению их к общеевропейским нормам. Однако отказ от единой системы показал одну важную вещь — несмотря на красивые речи по более тесной евроинтеграции, на практике всё это не работает. Фактически, повторилась история с едиными еврооблигациями, которые бы могли стать идеальным инструментом для вывода региона из затянувшегося кризиса, но в Берлине отказались разделять риски со странами-должниками.
В Греции на фоне массовых ожесточённых демонстраций в парламенте всё-таки был утверждён закон о дополнительном сокращении расходов. По большому счёту, грекам выкрутили руки — за возобновление кредитной линии (в ноябре ожидается одобрение транша общим размером € 31,5 млрд) стране придётся расплачиваться ещё более глубокой рецессией и ростом социальной напряжённости. С начала кризиса ВВП страны обвалился более чем на 20%, а в следующем году из-за новых мер экономии экономика может потерять ещё 4,5%.
Однако среди самих кредиторов отсутствует согласие по поводу решения греческого вопроса. МВФ предлагает пойти на вторую по счёту реструктуризацию госдолга страны, поскольку без оной снизить уровень долговой нагрузки до 120% к 2020 году уже вряд ли получится. Учитывая, что первая реструктуризация легла на плечи частных инвесторов, ещё раз заставить их принять убытки уже не получится — долговой рынок такого может попросту не выдержать. Однако ни Германия, ни ЕЦБ, ни МВФ не хотят фиксировать убытки по греческим долговым обязательствам.
Между тем, сейчас в Брюсселе стали перед серьёзной дилеммой. Согласно последним прогнозам, в следующем году дефицит в Испании превысит 6%, хотя целевым уровнем на 2013 год выступал 4,5%. Стало просто очевидно, что программы массового сокращения расходов не приносят ожидаемого эффекта, в то время как ситуация в экономике ухудшается месяц от месяца. На таком фоне грекам вполне могут предоставить двухлетнюю отсрочку по секвестированию национального бюджета. Всё решится в понедельник на встрече Еврогруппы.
На фоне общего негатива из еврозоны валютная пара EUR/USD продолжает снижение. Позднее пройдёт пресс-конференция Марио Драги, на которой он снова может сделать несколько обнадёживающих заявлений, но насколько серьёзно их воспримут рынки — ещё вопрос. Статистика по заявкам на пособие по безработице также ожидается без особых изменений. Скорее всего, в ближайшие дни евро продолжит снижение и пробьёт уровень 1,2700. Если медведи смогут закрепиться под ним, рынок сможет уйти к новым минимумам.
Дайджест по предоставленным материалам подготовил аналитик журнала ForTrader Евгений Кор.
