На прошлой неделе товарные рынки продолжили нести потери. Под давлением слабых фундаментальных показателей, высокого курса доллара и потребности инвесторов в сокращении рисковых вложений все основные секторы сдали позиции. В апреле промышленное производство в Индии сократилось, а в Китае существенно замедлилось, так как инвестиции достигли минимальной отметки за почти десять лет, снова подняв вопрос о том, не свидетельствует ли это об окончании стремительного роста спроса на сырье, который наблюдался на протяжении последнего десятилетия. Еще одним источником для беспокойства у инвесторов является еврозона с ее проблемами в Испании и, особенно, в Греции. В таких условиях доллар вырос до максимальной за почти четыре месяца отметки против евро, тем самым лишив поддержки сырьевые товары, оцененные в долларах.
Не повторяется ли сейчас ситуация последних двух лет, когда за сильным первым кварталом следовал спад во втором? Именно такие ощущения возникают, глядя на приведенный ниже график, где ориентированный на энергетический сектор индекс S&P GSCI вошел в отрицательную зону по годовому показателю после восьмидневного непрерывного падения, показав худшую динамику с декабря 2008 года. В 2011 году цены на нефть выросли под влиянием ливийского кризиса, и в этом году мы наблюдаем похожую картину, только на этот раз причиной роста являются напряжения в странах Персидского залива. Правда, к этому моменту в прошлом году ливийский кризис уже сходил на нет, тогда как иранский конфликт в этом году, хотя и немного ослаб, но не исчез полностью. Означает ли это, что в ближайшее время цены снова обретут поддержку? Мы думаем, что да.
Если посмотреть на динамику отдельных сырьевых товаров, то в основном все они понесли потери по итогам прошлой недели, за исключением природного газа, который смог восстановиться в цене благодаря растущей уверенности в том, что минимум уже установлен, и теперь цена будет расти. Под влиянием хороших показателей природного газа энергетический сектор понес лишь небольшие потери, тогда как драгоценные металлы, особенно серебро и палладий, вторую неделю подряд принимают на себя весь удар распродаж.
