Динамика мирового фондового рынка в основном будет зависеть от динамики фондовых рынков США и Азии. Американский рынок является крупнейшим в мире по капитализации, а, следовательно, системообразующим и наиболее значимым в глобальном масштабе. Прошлый год ознаменовался самым сильным ростом американского рынка акций за 15 лет (30% за год). Последние год-полтора были просто невероятными. Рынок вырос более чем в 1,5 раза. Главный вопрос в следующем: есть ли на американском рынке пузырь?
Судьба фондового рынка США во многом зависит от программы QE3 и политики нового председателя ФРС: следствием текущего сокращение объёмов стимулирования рынка может стать лишь рост по инерции, это то, что мы видим сейчас. На мой взгляд, разворот неизбежен, но произойдёт он не сразу.
Согласно денежным потокам, ликвидность перетекала из облигаций в акции, что способствовало росту фондового рынка в целом. Фондовый рынок США перекуплен на 20-25% от предельно допустимых исторически средних уровней.
В первую очередь на рост или падение рынка влияет объём, доступность и стоимость ликвидности. Сравнение капитализации фондового рынка Штатов c объёмом денежных средств компаний, торгующихся на рынке, показало, что капитализация больше этой денежной массы в 2 раза. Это гораздо выше исторической нормы, что дополнительно характеризует рынок, как чрезмерно перекупленный.
Считается, что основными целями QE3 были: поддержка экономики, рост занятости, снижение процентных ставок по ипотеке и смягчение условий выдачи кредитов. В итоге: экономика очень слаба, ипотечные ставки выросли на 0,3% с момента начала программы, а не упали, в реальности безработица никак не уменьшилась, а снижение официальной безработицы ниже 8% произошло за счёт исключения части населения из состава рабочей силы. В результате рынок инвесторов превратился в рынок банков. Практически всё, что происходит, прямо или косвенно связано с решениями и денежными потоками ЦБ и околобанковских структур.
На динамику азиатских рынков в большей степени оказывает влияние экономики Китая и Японии. Несмотря на то, что многие прочат замедление экономике КНР, статистика показывает, что дела в Поднебесной идут хорошо. Объём новых кредитов в январе достиг максимальных значений с 2010 года и составил 1,32 трлн юаней. Рост кредитования можно назвать позитивной тенденцией, которая будет препятствовать замедлению китайской экономики и способствовать укреплению национальной валюты.
Кроме кредитования, значительный прирост показал объём прямых инвестиций в КНР, в январе показатель увеличился на 16,11% в годовом выражении, достигнув $10 млрд. Главными инвесторами Китая являются его ближайшие соседи: Таиланд, Сингапур, Южная Корея и другие азиатские страны. Интересен тот факт, что, несмотря на критику в адрес КНР и прогнозирование американскими бизнесменами кризиса в Поднебесной, США увеличили объём инвестиций в эту страну на 35%, до $369 млн.
Улучшение статистических показателей должно изменить настроение инвесторов относительно экономике Китая. Однако падение фондовых рынков США будет препятствовать росту рынков Азии.
Если подвести итоги, то мировые фондовые площадки в течение 2014 года будут замедлять свой рост, который в дальнейшем перейдёт в падение.
Дайджест подготовил по представленным материалам аналитик журнала ForTrader Роман Кравченко
