Данные последнего немецкого исследования Ifo оказались умеренно выше ожиданий, однако в текущей среде этого было достаточно, чтобы придать импульс евро для роста выше 1.3165 на торгах в Европе. После спада ВВП в последнем квартале прошлого года, основное внимание было приковано к темпу роста немецкой экономики, и в частности был ли это краткий эпизод снижения, либо это более устойчивый спад. Данные Ifo вместе с другими релизами склоняются ко второму, хотя они и не учитывают, что экономика столкнулась с серьезным разворотом вверх в первом квартале.
Основной вопрос тут в той степени, в которой немецкая экономика может продолжать расти, несмотря на то, что происходит с европейским банковским сектором. Данные на этой неделе по Испании говорят о том, что текущая ситуация скорее связана с банковским/кредитным пузырем, а не суверенным кризисом (хотя, конечно, это побочный эффект). Основной риск для Германии в том, что пузырь проявится в будущем сокращении кредитования в течение года, более агрессивно ударив по немецкой экономике. Еврозона уже столкнулась с резким спадом кредитования в конце прошлого года и темп роста выдачи займов в годовом исчислении для домохозяйств может перейти в негативную территорию в течение следующих нескольких месяцев. Подобный тренд повлияет на Германию, но в меньшей степени, чем на другие страны, так что пропасть между ядром еврозоны и остальными странами продолжит расти.
