SNB меньше сосредоточен на евро

Это ЦБ или хедж-фонд? С одной стороны, границы тут довольно тонкие, не в последнюю очередь потому, что в квартальном отчете отмечается следующее: «Результаты SNB зависят от движения золота, иностранной валюты и рынков капитала». Ключевое отличие заключается в том, что SNB может эффективно манипулировать основным рынком, на котором он присутствует, то есть на рынке швейцарского франка. Балансы банка пострадали в прошлом году и в первом полугодии этого года (потери в 2010 году составили 26.5 миллиардов швейцарских франков), сентябрьское заявление о привязке валюты к евро и ограничение 1.20 по EUR/CHF существенно изменило перспективы. Лишь за один день мы подсчитали, что SNB мог бы сделать 18 миллиардов евро на движении валют (используя только что опубликованные данные за третий квартал, учитывая влияние на валютные сбережения). Движение золота также способствовало укреплению баланса банка, цена на золото выросла на 15% в этом году. Другой интересный момент, который стоит отметить, заключается в том, что вклады в евро в пропорции от всех валют упали до 50.7% с 55.3%. Когда SNB последний раз проводил интервенцию, чтобы снизить стоимость франка, активы в евро выросли почти до 70% от суммарных валютных резервов (середина 2010 года). Тем временем, доллар сейчас составляет 34% от резервов по сравнению с 25% во втором квартале 2011 года. Это максимальная пропорция за пять лет, и она говорит о том, что SNB все более сосредоточен на поддержании более диверсифицированного портфеля валютных резервов, чем было раньше. Это мудрый шаг, так как позволяет избежать тупика растущей доли евро в портфеле.