Хотя на первый взгляд рынок приготовился к отсутствию изменений после заседания ЕЦБ сегодня, оставались небольшие надежды на неожиданное сокращение, учитывая недавние разочаровывающие данные из реального сектора. Во вступительном заявлении были некоторые изменения, что говорит о том, что позиция ЕЦБ также могла смягчиться. Все еще есть опасения, что инфляция останется выше 2% в этом году, но перестали ссылаться на краткосрочные риски для ценовой стабильности, о которых говорили в заявлении в прошлом месяце. Говорили также о слабых данных недавнего исследования, а также о том, что на заседании в следующем месяце (когда появятся прогнозы по занятости) будет доступно больше данных.
Может ли это быть основной для дальнейшего смягчения? С одной стороны, приток ликвидности от трехлетних операций по рефинансированию означает, что краткосрочные процентные ставки уже существенно ниже 1% ставки рефинансирования, в настоящий момент это 0.35%. Это означает, что влияние дальнейшего смягчения на рыночные ставки может быть ограничено. Тем не менее, проценты по трехлетним кредитам привязаны к основной ставке рефинансирования, так что сокращение в этом направлении вызовет дальнейшее смягчение ставок для тех банков, которые брали кредиты. Таким образом, безусловно, остаются шансы на сокращение, и если читать между строк, ЕЦБ признал это на сегодняшнем заседании. Сокращение ставок в следующем месяце вполне вероятно, если вспомнить два сокращения от Драги, который корректировал ошибочное повышение ставок Трише в прошлом году.
