Между ростом фунта и хорошими экономическими данными сохраняется сильная корреляция, а падение иены приятно радует японское правительство.
Фундаментальные факторы имеют высокое значение
Свежая статистика из Британии (розничные продажи в сентябре) присоединились к ряду других релизов, которые рисуют картину улучшения в британской экономике и должны поддерживать стерлинг. На самом деле, если смотреть на индекс экономических сюрпризов от Citibank (растет, если данные выше ожиданий, и наоборот), сохраняется весьма сильная корреляция между хорошими экономическими данными и ростом фунта. Другими словами, фундаментальные факторы вновь имеют высокое значение.
Это является правдой для кабеля даже в большей степени, чем для EUR/GBP, учитывая более хороший тон евро и сокращение числа мега-медведей в этой валюте. Это привело EURGBP прямо над 200-дневную среднюю (сейчас проходит через 0,81116) впервые почти за год. Тем не менее, чтобы кроссу оставаться выше этого уровня, потребуется серьезный разворот в показателях Британии. Скорее всего, этого следует ожидать от инфляции, так как разочаровывающие результаты могут появиться ближе к концу года за счет недавнего роста стоимости топлива и электричества в сочетании с трендом на рост цен в продуктах питания. Таким образом, хотя это способ уменьшить необходимость немедленного расширения программы выкупа активов, это может оказаться не таким уж бычьим фактором для стерлинга, если ставки окажутся низкими, а инфляция пойдет вверх. Инвесторы потребуют большей премии (т.е. более дешевого фунта), если начнут чувствовать, что Банк Англии теряет хватку в отношении CPI, который и без того провел 58% времени выше целевого уровня за последние пять лет.
Министерство финансов Японии может позволить себе улыбнуться
Чиновники Минфина могут позволить себе улыбнуться в ответ на устойчивое снижение иены с начала месяца. Например, против евро иена потеряла более 3% в октябре.
Отчасти, слабость иены отражает решительный тон Минфина в отношении переоцененной иены в условиях уже и так разбитой экономики. К тому же, безопасные валюты и активы недавно пострадали; инвесторы, готовые вкладывать часть своих внушительных средств в работу, убедились в более хороших данных из США и Китая, их также успокоили агрессивные действия крупных мировых ЦБ. На самом деле, Банк Японии также может расширить программу закупок активов в ответ на более низкую, чем ожидалось, инфляцию на следующем заседании в этом месяце.
Политическая и фискальная неопределенность также давят на валюту. Текущее правительство рассматривает возможность дополнительных фискальных стимулов для борьбы с ухудшением экономического фона. Может понадобиться диета, чтобы пропустить выпуск новых бондов для финансирования дополнительных стимулов, а также обеспечить ее принятие в любом бюджете. Со своей стороны оппозиционная либерально-демократическая партия, которая контролирует верхнюю палату, вновь неохотно соглашалась с предложением – вместо этого, она требует новых выборов.
В краткосрочной перспективе будет неудивительно, если иена и дальше будет падать.
Дайджест по предоставленным материалам подготовил аналитик журнала ForTrader Евгений Кор.
