Хотя сценарий технического дефолта по госдолгу США не рассматривается сейчас ни финрегуляторами, ни участниками рынка как приоритетный, обе этих группы сопричастных действуют по известному принципу: «надейся на лучшее, но готовься к худшему». Так, в выходные дни руководители Ассоциации фондовых и финансовых рынков США (Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA)) сообща решали, каким образом сгладить негативные последствия возможного прекращения обслуживания казначейских облигаций США определённых выпусков и/или очередного понижения суверенного рейтинга Америки одним из «большой тройки» рейтинговых агентств , если что-то пойдёт не так. Практики, в свою очередь, выдавали «на гора» многочисленные алгоритмы работы инвестфондов в атмосфере вхождения в долгосрочный цикл роста доходностей по долговым инструментам. Мы решили не оставаться в стороне и также провели исследование вероятности дальнейшего укрепления курса евро.
По итогам недели, несмотря на повышенную волатильность, очевидно, в предвкушении старта очередного сезона квартальной отчётности американских публичных компаний, основные фондовые индексы США вновь показали рост: Dow Jones прибавил 0.51%, S&P 500 – +0.71%, а Nasdaq – +0.89%. В отраслевом разрезе секторальные компоненты индекса S&P 500 за период 30 сентября – 4 октября показали смешанную динамику. Наибольший рост на техническом отскоке показал сектор здравоохранения (+0.7%). Наиболее значительным снижением отметился сектор промышленных производителей (-0.9%).
Что касается компонентов индекса Dow Jones, то за прошедшую неделю прирост показали 6 из 30 акций, входящих в состав индекса. Наихудшую динамику за неделю продемонстрировали акции United Technologies (UTX, -5.44%). Лидером стали акции Microsoft Corporation (MSFT, +3.33%).
По итогам недели большинство основных валют показали положительную динамику в паре с «американцем». Наибольший рост по отношению к доллару США смог показать австралийский доллар (+1.3%). Менее 1% прибавили к доллару японская иена (+0.73%), новозеландский доллар (+0.57%), а также евро (+0.26%), который несколько скорректировался после мощного укрепления, последовавшего за выступлением главы ЕЦБ Марио Драги.
В абсолютном фокусе внимания на прошедшей неделе находилась, безусловно, приостановка работы правительства США в связи с отсутствием принятого федерального бюджета на текущий финансовый год, который наступил 1 октября. Участники рынка следили за ходом весьма разочаровывающих переговоров между демократами и республиканцами в Конгрессе, а также гадали о различных сценариях в преддверии более важных дебатов касающихся госдолга США, которые, как известно, необходимо согласовать до 18 октября.
Напомним, что в связи с приостановкой работы правительственных учреждений были отменены публикации многих макроэкономических отчетов. Международные рейтинговые агентства – в частности, Fitch Ratings – в своих экспресс-релизах отметили, что частичная приостановка работы правительства является, безусловно, негативным фактором для американской экономики, однако она, в отличие от проблемы повышения потолка госдолга, не несет угрозы снижения кредитного рейтинга. Негативно на настроениях участников рынка также отразился более слабый, чем ожидалось, отчёт по занятости в частном секторе от компании ADP – единственный значимый релиз по состоянию рынка труда, опубликованный на прошедшей неделе, если не считать «сюрприза» от министерства труда в виде публикации отчёта о числе первичных заявок на пособия по безработице (число первичных прошений немного выросло до 308 тыс. с пересмотренных 307 тыс., а консенсус-прогноз составлял 315 тыс.).
Ряд экспертов на прошедшей неделе выразили мнение, что временная приостановка работы правительства замедлит экономический рост примерно на 0.2%, но если счёт пойдет на недели, то темпы роста могут снизиться на 0.4%. По причине частичного закрытия правительственных ведомств не вышла статистика по производственным заказам. Отчет ISM по сфере услуг оказался значительно хуже ожиданий: темпы роста непроизводственной сферы сильно замедлились в прошлом месяце – индекс деловой активности упал до 54.4 пкт с 58.6 пункта при ожиданиях снижения до 57.2 пкт. Свои комментарии относительно текущей ситуации и перспектив денежно-кредитной политики высказали несколько представителей ФРС. Так, президент ФРБ Атланты Деннис Локхарт заявил, что длительная остановка работы правительства делает сокращение стимулов в октябре менее вероятной. Он добавил, что отсутствие правительственных данных затрудняет оценку состояния экономики и заставляет быть «несколько более осторожным» относительно сокращения стимулирования после октябрьского заседания Комитета по открытым рынкам.
В пятницу фондовые индексы США продемонстрировали позитивную динамику на фоне того, что в инвестиционном сообществе стал возрастать оптимизм по поводу назревшего и всё более массово поддерживаемого компромисса в американском Конгрессе, без которого бюджетный тупик мог бы затянуться на долгие недели, и при неработающем правительстве потенциальный дефолт по долговым обязательствам из-за технической невозможности поднять «потолок» госдолга уже виделся не таким призрачным. Стало известно, что большинство конгрессменов-республиканцев готово пойти на соглашение с Белым домом и искать пути выхода из кризиса. Как заявил спикер Нижней палаты республиканец Джон Бейнер, он не видит смысла вести переговоры о возобновлении финансирования федерального правительства, чтобы после этого сразу же переключиться на переговоры о повышении лимита государственного долга, заявив при этом о «недопустимости дефолта», и сообщил, что надеется совместить два этих вопроса в финальном пятничном обсуждении на текущей неделе. На данный момент поступила информация, что многие умеренные республиканцы проголосуют за временный бюджет, рассчитанный до 15 декабря. По крайне мрачному мнению министра финансов Джейкоба Лью, которое он неоднократно высказывал на прошедшей неделе – в т.ч. и в интервью Чарли Роуз для Bloomberg ТВ, дефолт правительства США, который де-факто произойдет в случае неповышения или несвоевременного повышения «потолка» госдолга, может иметь катастрофические последствия на следующие несколько десятилетий.
Европейские фондовые индексы показали второй недельный спад, несмотря на оптимизм ЕЦБ, на фоне заокеанских драматических событий. Как показал опубликованный в пятницу отчёт Markit Economics, германский строительный сектор в сентябре чувствовал себя очень неплохо, но зафиксировал при этом более медленные темпы роста, чем в предыдущем месяце. Согласно отчету, индекс менеджеров по закупкам (PMI) для строительного сектора откатился в прошлом месяце до уровня 52.1 пкт по сравнению с 55.1 пкт в августе, когда был достигнут 17-месячный максимум. Между тем, данные показали, что во главе такого заметного ухудшения стояло падение числа новых заказов, которые были получены немецкими строительными фирмами. Впрочем, согласно представленным данным, объём строительства жилья и коммерческой недвижимости продолжил расти, хотя и более медленными темпами, чем в августе.
В пятницу, выступая перед парламентом по вопросу продолжения программы финансовой помощи Португалии, премьер-министр Педро Пасос Коэльо (Pedro Passos Coelho), большой противник принятия «второго пакета спасения», заявил, что страна продолжает выходить из рецессии, и данные об укрепляющемся росте ожидаются также в 3-м квартале этого года. Он отметил, что недавние улучшения на рынке труда вселяют надежду на то, что Португалия сможет впредь обходиться собственными силами. Напомним, что «программа спасения» Португалии завершается в середине 2014 года. На этой неделе страна прошла инспекцию Евротройки, однако международные лидеры отказались смягчить финансовые условия.
Дайджест подготовил по представленным материалам аналитик журнала ForTrader Роман Кравченко
