Пессимизм потихоньку отступает от еврозоны, а немцы уже менее жестки в отношении греческого вопроса.
Несмотря на весь последний негатив из еврозоны, EUR/USD продолжает расти. Серьёзную подпитку евробыкам оказывает неопределённость в США, где республиканцы и демократы так и не могут найти компромисс относительно налогово-бюджетной политики на следующий год. Если переговоры так и завершатся ничем, американская экономика уже по по итогам II квартала 2013 г. рискует очутиться в рецессии. Кроме того, ожидается, что по итогам года ФРС будет наращивать мощность «печатного станка» в рамках QE3, что также давит на доллар.
Вместе с тем, если взглянуть на прогнозы большинства экономистов, то изрядная доля пессимизма, конечно же, осталась, но ожидания всеобщего коллапса, как это было годом ранее, уже не наблюдается. Даже негативщики из Citigroup понизили вероятность выхода Греции из еврозоны в будущем году до 60%, хотя ранее об этом говорилось, как об уже практически неизбежном факте. Ещё одним признаком стабилизации, пусть, возможно, и временной, стало снижение ставок по 10-летним испанским и итальянским облигациям до минимумов середины 2011 г.
Конечно же, кризис ещё далёк от завершения. Нынешняя осечка медведей по EUR/USD вовсе не означает, что в дальнейшем они не вернутся на рынок. Практически все ключевые показатели нынешнего года заметно хуже большинства прогнозов. Еврозона погрязла в рецессии, а греческая и испанская экономики продолжают наращивать темпы сокращения. Вместе с тем, нынешнее восходящее ралли по евро всё-таки больше связано с краткосрочными новостями. Вот, в пятницу Бундестаг подавляющим большинством утвердил последнее соглашение с Грецией и новый кредитный транш.
Многие опасались, что правящая коалиция может дрогнуть и дать трещину. Однако этого не произошло, а последние заявления из Берлина и вовсе вводят в ступор — немцы, ранее абсолютно неприемлющие новой реструктуризации, стали говорить о возможности списания части задолженности Афин перед странами еврозоны. Теперь же Ангела Меркель и вовсе открыто заявляет, что ближе к 2015 г., когда будут исчерпаны все средства из второго пакета финпомощи, если показатели долговой нагрузки не впишутся в плановые, то Берлин может-таки дать зелёный свет на на списание части долгов Греции.
Основным же фактором нестабильности сейчас выступает крайне слабая банковская система еврозоны, впавшая в зависимость от ликвидности ЕЦБ. На протяжении последних лет регулятору удавалось удерживать «статус-кво», что позволило избежать полноценного банковского кризиса. Сейчас же многое будет зависеть от создания на базе ЕЦБ «суперрегулятора» — помимо традиционных функций по денежно-кредитной политике, регулятор получит права банковского надзора. Именно эта тема станет ключевой на сегодняшней встрече Еврогруппы.
Дайджест по предоставленным материалам подготовил аналитик журнала ForTrader Евгений Кор.
