Мы держим шорт в USDJPY, CADJPY.
ФРС звучит все понятнее: комитет готов действовать, чтобы поддержать экономику. Публикация минуток по итогам последнего заседания расставила все точки над i. Главный вопрос для регулятора сейчас заключается в том, что именно делать дальше, а не делать ли в принципе. Два основных варианта — это еще один раунд количественного смягчения или увеличение дюрации портфеля федрезерва. Последнее означает, что центробанк просто начнет инвестировать купоны в более длинные бумаги. Таким образом регулятор попытается сбить долгосрочные ставки. Собственно, цели данной затеи совпадают с количественным смягчением, она просто не является такой же агрессивной программой.
Следует обратить внимание, однако, что реакция рынков на почти однозначное объявление о грядущих мерах была сдержанной. Покупка риска проходила на низких объемах и не была особенно яркой. Не было вертикального роста фондовых котировок, сырья и высокодоходных валют. Это свидетельствует о том, что QE уже в существенной степени включено в котировки. Или, быть может, инвесторы просто сомневаются в том, что новые объемы ликвидности способны решить главную проблему — восстановить экономический рост. Так или иначе, мы предпочитаем держать защитные позиции. Лонг в иене здесь представляется наиболее разумным. Конечно, пока рынки относительно спокойны, японская валюта не демонстрирует выдающихся достижений. Но, на наш взгляд, падение USDJPY — только вопрос времени. Вполне вероятно, что следующая волна продаж здесь случиться, когда новое правительство страны расскажет о своих взглядах на форекс. Мы все больше склоняемся к тому, что кабинет Ноды не станет начинать правление с интервенции.
