Мы наращиваем шорт в EURUSD, продаем EURCHF, выходим из USDCHF.
За чтением утренних сводок новостных лент вспомнилась одна из недавних путинских шуток: «Знаете, чем отличается ЦК от ЧК? ЦК цыкает, а ЧК чикает». Хоть юмор и жутковат, но весьма уместен. В роли ЦК сегодня выступает агентство Standard&Poor’s, которое на выходные понизило прогноз по суверенному рейтингу Италии. А Fitch вполне может менять вывеску на ЧК: в пятницу вечером эксперты этой компании срезали рейтинг Греции. Он понижен сразу на три ступени, с приличного-мусорного BB+ до неприличного B+. Этот уровень предполагает исключительно высокую вероятность дефолта, в чем мы, в принципе, никогда и не сомневались. Важен, однако, факт синхронного появления предупреждений по поводу европейских долговых проблем. Более того, в S&P замахнулись сразу на Италию, что примечательно. Это третья по величине экономика ЕС, и если она падет жертвой спекулянтов, весь валютный союз придется перекраивать. Но тут важно не спешить с выводами. Долговые показатели по этой стране всегда выглядели из рук вон плохо, и в последние годы они оказались скорее удивительно стабильными, а не критически слабыми. Так что в некотором смысле Рим — даже в хорошем положении.
А в предупреждении S&P, и параллельном выпаде Fitch, мы видим, в первую очередь, зеленый свет для атаки на Испанию. Европейские правительства начинают понимать, что нужно делать, чтобы полностью защитить долговые рынки PIIGS. Спекулянты должны опередить политиков, и следующее уязвимое звено — именно Мадрид. Улучшения на долговом рынке здесь сошли на нет, и даже относительно сильные аукционы не смогли возродить спрос на иберийские облигации. Доходности держатся на высоких уровнях, спреды остаются неприемлемо широкими. Если ситуация на долговом рынке Испании от этой точки начнет ухудшаться, EURUSD камнем упадет к 1.2. А пока рыночной нервозности будет достаточно, чтобы пара протестировала коридор 1.36-1.38. EURCHF при этом, вероятно, установит новые исторический минимум. На прошлой неделе мы несколько ошиблись, открыв шорт в USDCHF. Хотя франк действительно оказался самой сильной валютой на форексе, но против евро он все же укрепился намного значительнее. Аналитики AForex считают, что бегство от риска еще не завершилось, и в целом описанное защитное позиционирование нам представляется предпочтительным.
