ЕЦБ медленно меняет политику

Вчерашний сдвиг со стороны ЕЦБ к тому, чтобы отметить понижательные риски для еврозоны является решительным наступлением на цикл ужесточения и как таковым сигналом смены политики. С самого начала повышение ставки в июле было не продуманным со стороны экономических и финансовых последствий. Трише упорно защищал способность ЕЦБ обеспечивать ценовую стабильность, впрочем, как и раньше. Но делая это, он уходит на путь защиты средних показателей. Это как измерять среднюю температуру по больнице или сказать, что в среднем люди выживают в аварии, где 49% погибают. Это никак не утешает несчастных. В настоящий момент ЕЦБ не может ничего сделать с расслоением еврозоны и последствиями этого. Репутация таргетирования инфляции было изрядно подпорчена финансовым кризисом, что поняли многие центробанки, но не ЕЦБ. Хотя Большая Семерка на выходных соберется с сильным чувством единства, похоже, что Трише не готов на 180 градусов развернуть свой курс в отношении ставок. Но с приходом его последователя в ноябре, вопрос станет куда более открытым. Мы по-прежнему уверены, что следующим шагом в отношении ставок должно стать их понижение, в основном из-за экономических рисков, но также попросту, что предыдущие ужесточения были совершенно ни к чему.