Во вторник, 22 ноября, Бюро экономического анализа США (Bureau of Economic Analysis, BEA) опубликовало предварительные данные по ВВП за третий квартал. Темпы роста американской экономики в годовом выражении несколько замедлились и составили 2,0%. В свете умеренного оптимизма, касающегося экономического роста в третьем квартале, который озвучил глава ФРС Б. Бернанке на последней пресс-конференции, цифра оказалась хоть и не плохой, но все же несколько разочаровывающей, не дотянув до консенсус-прогноза 0,4 процентных пункта.
Сам же отчет, также, оставил двоякое впечатление. С одной стороны, основным источником роста экономики стали потребительские расходы, темпы роста которых составили 2,3%. Это является очень хорошим сигналом для экономики, в структуре которой они занимают около 70%. Соответственно, их вклад в прирост ВВП составил 1,6%. С другой стороны, за счет государственных расходов, внутренних инвестиций и сальдо внешней торговли экономика приросла всего на 0,4%. При этом сальдо торгового баланса внесло положительный вклад в объеме 0,3%. Темпы роста внутренних инвестиций сократились с положительных 6,4%, во втором квартале, до отрицательных 0,9% – в третьем. Соответственно их вклад в прирост ВВП составил минус 0,1%, против 0,8% кварталом ранее.
Тем не менее, несмотря на то, что во внутренних частных инвестициях наблюдается спад нужно отметить, что основным источником падения является снижение их очень волатильного компонента – запасов, что на самом деле является положительным моментом, так как может сигнализировать о возможном повышении объемов промышленного производства в ближайшие кварталы. Расходы корпоративного сектора на оборудование и программное обеспечение отметились неплохим ростом в 15,6%, что может оказаться следствием роста уверенности бизнеса в перспективах американской экономики.
Необходимо также отметить, что инвестиции в жилищное строительство выросли на 2,4%. Положительная динамика здесь наблюдается уже третий квартал из последних четырех, чего не происходило уже с 2006 года. Мы полагаем, что сектор наконец-то нащупал дно. Однако здесь надо отметить, что его падение в последние годы оказалось настолько существенным, что вклад в динамику ВВП теперь исчисляется несколькими сотыми процентного пункта и выступить в качестве источника серьезного роста в ближайшем будущем он не сможет.
Государственный сектор вновь оказался в аутсайдерах и внес отрицательный вклад в темпы роста ВВП в третьем квартале. Правда, здесь необходимо отметить, что постоянная работа конгресса по сокращению дефицита бюджета продолжит оказывать давление на этот компонент ВВП в долгосрочной перспективе. Укрепление доллара на мировом рынке также будет негативно сказываться на результатах внешней торговли в четвертом квартале.
Таким образом, мы считаем, что внутренние инвестиции и потребительские расходы являются основными возможными источниками роста американской экономики на ближайшую перспективу. Однако, они все же выглядят сомнительными. Домашние хозяйства, по-прежнему, обременены высоким уровнем долговой нагрузки. А попытка ФРС снизить стоимость долгосрочных процентных ставок по кредитам за сет продажи краткосрочных облигаций и покупки долгосрочных, в рамках анонсированной ранее «Операции твист» нам видится мероприятием с сомнительным итоговым эффектом. В таких условиях рост американской экономики продолжит оставаться крайне неустойчивым и уязвимым, но, также, имеет все шансы выйти на не плохую траекторию.
