Банк Швейцарии в 2011 году столкнулся с серьезными вызовами, связанными с укреплением своей национальной валюты. Высокий уровень неопределенности относительно состояния ведущих экономик мира, а также туманные перспективы евро (из-за полыхающего долгового кризиса) и доллара (из-за реализуемых со стороны ФРС программ количественного смягчения) заставили инвесторов искать убежище в швейцарской валюте, наряду с австралийским долларом и японской иеной.
В результате, франк летом 2011 укрепился против доллара до уровня 0,70, а против евро до отметки 1,0. Достижение национальной валютой таких высоких уровней существенно ударило по состоянию совокупного внутреннего спроса и результатам внешней торговли. Покупательская активность в Швейцарии стала смещаться в сторону соседних стран, входящих в еврозону, где покупать товары и услуги стало гораздо более выгодно. В результате внутренние производители были вынуждены идти на понижение цен, а страна столкнулась с угрозой дефляции.
В таких условиях Банк Швейцарии был вынужден пойти на беспрецедентные меры по ослаблению национальной валюты. В начале августа и сентября 2011 года он провел две широкомасштабные интервенции. Соответственно франк ослаб против евро до уровня 1,20. Более того, 6 сентября регулятор сделал официальное заявление, в котором обозначил, что он больше не намерен мириться с укреплением франка выше уровня 1,20 против евро и готов, в случае необходимости, покупать иностранную валюту в неограниченном объеме. Данные меры возымели действие на рынок и спрос на швейцарскую валюту значительно сократился.
Мы полагаем, что в сложившихся условиях у банка Швейцарии нет абсолютно никакой необходимости идти на повышение учетной ставки в 2012 году. Находясь на рекордно низких уровнях
