Различные интерпретации и версии того, что сказал или не сказал инвесторам глава ФРС США Бен Бернанке на прошедшем в прошлую среду заседании Комитета по открытым рынкам открывают поистине безграничные горизонты для роста волатильности практически всех основных классов инвестиционных активов – от акций и сырьевых фьючерсов до «безопасных гаваней».
Поскольку мало кто сомневается в том, что в декабре этого года главный финансист США уходит на покой и на этом главном посту появится другой, не менее авторитетный, но наверняка желающий хотя бы немного подкорректировать текущую монетарную политику человек, базовым сценарием остаётся отсутствие серьёзных драм и «разворотов рек вспять». Мнения разнятся только в контексте оценки вероятности обещанного снижения объёмов текущих программ «количественного смягчения» в США. Одни говорят, что начнётся этот процесс чуть ли не этим летом, другие – и мы в их числе – больше склоняются к версии спокойного «ухода на пенсию», т.е. что в оставшееся время, несмотря на остроту вопроса, Бернанке и его коллеги по Комитету будут всячески уклоняться от принятия каких-либо судьбоносных решений в части текущей монетарной политики.
Раз так, то рынки, скорректировавшись до приемлемых уровней, с которых вновь начнут работать их давние помощники – фундаментальный и технический анализы, вынуждены будут всё меньше «жить чужой жизнью» и всё больше ориентироваться как на внутрикорпоративные факторы, так и на глобальную статистику. В последнем случае роль данных из находящегося на отчаянном перепутье Китая радикальным образом повысится. Возвратится также и здоровая порция интереса к японской экономике («Абэномике») в свете её собственных исторических монетарных экспериментов.
Не стоит, впрочем, забывать о приближающемся сезоне полугодовой корпоративной отчётности в США и еврозоне, «ради которого», собственно, индексы и скорректировались вниз, чтобы «всё начать с чистого листа». Мы полагаем, что рынки в этот период будут исключительно волатильными, но индексы в итоге всё-таки продолжат рост, причём в лидерах на сей раз окажутся финансовый и фармацевтический сектора, а в аутсайдерах – производители промышленных материалов.
Что касается перспектив российского рубля, то мы склонны выразить довольно непопулярную в настоящее время точку зрения, что всё худшее для него (равно как и для большинства других валют развивающихся стран) осталось позади. Если Банк России и Минфин не будут заниматься его скандальным искусственным ослаблением, позывы к чему отдельные российские чиновники совсем недавно источали, то в течение июля его курс к доллару должен опуститься вплоть до 31.40…31.60 на фоне постепенного восстановления нефтяных котировок.
Дайджест подготовил по представленным материалам аналитик журнала ForTrader Роман Кравченко
