В среду 23 мая Банк Англии предоставил протоколы последнего заседания Комитета по монетарной политике, состоявшегося 9 и 10 мая. Его участники полагают, что инфляция в Великобритании, достигшая в марте месяце отметки 3,5% в годовом выражении, продолжит свое падение до конца года. Однако, она по-прежнему будет оставаться выше целевого для регулятора уровня в 2%. Правда, при этом, обсуждая причины ее медленного снижения, члены комитета в этот раз избежали ссылки на возросшие инфляционные ожидания как на основную причину. В качестве объяснения было принято суждение, что рост издержек, вызванный ростом цен на энергоносители в начале года, не был нивелирован изменениями в производительности труда и частный бизнес повышает цены с целью компенсации сократившейся доходности.
Мы бы хотели отметить, что сам факт исключения инфляционных ожиданий из причин, влияющих на медленное падение темпов инфляции, является очень важным моментом, который снимает с регулятора необходимость принимать решительные меры.
Правда, при этом, члены комитета отметили, что в настоящий момент ситуация с инфляцией остается по-прежнему очень неопределенной. Темпы ее снижения во многом будут зависеть от: темпов сокращения внешнего ценового давления (будет определяться развитием ситуации на сырьевых рынках), роста внутренних издержек частного бизнеса (будет зависеть от наличия потенциала для роста производительности труда), а также от того насколько сильно компании будут стремиться компенсировать потерю в доходности.
Банк Англии полностью завершил дополнительную покупку облигаций правительства Великобритании на сумму в 50 миллиардов фунтов, которую он проводил в рамках расширения программы количественного смягчения, начиная с февраля 2012 года. Таким образом, общий объем этой программы составил уже 325 миллиардов. Анализируя итоги этого расширения, регулятор отметил, что она не оказала существенного влияния на ситуацию, и он пока не видит дальнейшего смысла в дополнительном смягчении. Такого мнения придерживаются восемь из девяти членов комитета с правом голоса.
Отдельно обсуждалась и ситуация вокруг долгового кризиса в Европе. Отмечалась высокая степень непредсказуемости ее развития и невозможность количественного выражения потенциальных негативных последствий для экономики Великобритании. Соответственно, эти факторы полностью исключаются из прогнозов, но при этом отмечается, что они могут оказать существенное влияние на состояние экономики и уровень инфляционного давления в ней.
Мы полагаем, что опубликованные протоколы заседания несколько ослабили позиции стерлинга. Однако учитывая высокий уровень напряженности вокруг долговых проблем связанных с рядом стран еврозоны, британская валюта продолжит себя чувствовать более уверенно. Ее позиции в кросс-курсе EUR/GBP остаются сильными, и она может протестировать отметку 0,7750 в течение лета.
