После падения ВВП в четвертом квартале в конце прошлого год все хотят знать, было ли это разовым событием, или же это начало устойчивого спада немецкой экономики. Предварительные PMI на прошлой неделе подтвердили последнее, однако данные Ifo этим утром лишь усилили неопределенность, так как оказались лучше прогнозов. Тоже относится и к ZEW, вышедшем чуть раньше в начале месяца.
Положительные новости от Ifo выходят пятый месяц подряд, хотя темп роста ощутимо замедлился, составив лишь 0.1 с 109.7 в феврале до 109.8 (февральские данные были пересмотрены в сторону повышения по сравнению с предыдущим прочтением). Это объясняет очень короткую положительную реакцию, замеченную по акциям и евро, и единая валюта существенно ослабла за первые полчаса после релиза. Германия, безусловно, является стержнем экономики еврозоны, и главная причина, почему евро оставался на плаву на фоне проблем периферийных стран. Занятость примерно на 3% выше пика до начала глобального кредитного кризиса в 2008 году, тогда как уровень безработицы ниже 7.0%. Германия очень давно к этому стремилась, проводя ряд реформ рынка труда в середине прошлого десятилетия, а также сохраняла конкурентоспособность своей рабочей силы в отличие от конкурентов в еврозоне и за ее пределами. Ситуация в стране контрастирует с реформами, проведенными во многих периферийных странах, введенных во время спада и в гораздо более короткий промежуток времени. В данный момент Германия должна выйти из технической рецессии, и общие признаки за первый квартал умеренно позитивны, но после будет трудно, учитывая слабые прогнозы в отношении торговых партнеров страны.
