После более мягких протоколов заседания Банка Англии, опубликованных вчера, стерлинг слабел весь день и прорвал вниз отметку 1,57 к доллару и отметился новым минимумом с начала года к единой валюте. Основное удивление рынков произошло от того, что два члена монетарного комитета проголосовали за увеличение программы выкупа облигаций на 75 млрд. фунтов. Размах, с которым фунт слабел, отражает то, насколько рынок ошибался в оценке настроений комитета, предполагая, что скорее всего Банк будет более осторожен в оценке необходимости дальнейших стимулов.
Необходимость в большей дозе QE со стороны тех, кто голосовал за это (Майлз и Поузен), обосновывалась большим объемом пустующих производственных мощностей в экономике, чем ранее предполагалось, в сочетании с риском «продолжительного периода сохранения депрессии». Как мы видели ранее, особенно в США, по пути восстановления после 2008-09 случаются ошибочные просветления, и Банк Англии предпочитает оставаться осторожным с учетом окружающих еврозону рисков. На наш взгляд, это правильный подход, потому что восстановление после рецессии балансовых счетов, которое включает делевередж как в корпоративном, так и частном или государственном секторе (или комбинации их), имеет тенденцию длиться дольше, чем все ожидают.
