В биржевых и новостных лентах очень часто появляется информация о покупке или продаже какого-то количества акций крупными акционерами той или иной компании. Большинство инвесторов даже не предполагает, что эти данные могут быть очень полезными и позволяют трансформировать их в сигналы в рамках теории ассиметричной информации. Посмотрим подробнее, что это такое и как применять в инвестировании на фондовом рынке.
Что такое теория асимметричной информации и сигналов
В экономике есть теория асимметричной информации и сигналов. Суть ее легко понять на простом примере: продавец товара знает о его положительных и отрицательных свойствах больше покупателя, так как лучше с ним знаком. Покупатели это понимают и боятся покупать. Желание продавца продать, само по себе, становится негативным сигналом для покупателей: продает – значит, сам не хочет владеть, так как знает о товаре что-то плохое. Чтобы устранить разницу в знаниях или асимметрию информации о товаре между продавцом и покупателем, продавцы запускают рекламу или дают гарантию/право возврата товара. То есть продавцы подают сигналы покупателям, что товар можно не бояться покупать.
Теория помогла объяснить множество явлений в экономической жизни людей, за что ее авторов удостоили Нобелевской премией.
Как работает теория на рынке акций
Сделки инсайдеров – яркий пример асимметричности информации в мире финансов. Теорию давно перенесли на фондовый рынок, в частности, на сделки с акциями. Действия крупных акционеров или менеджеров компании, которые хорошо понимают ее состояние, или, как их ещё называют, «инсайдеров» – сигнал для всех участников рынка:
- Если инсайдеры продают акции компании, то это сигнал, что в компании что-то не так или что ее акции по текущей цене уже дороги. Продавцы пытаются эти страхи снизить через рекламу, например, нанимают инвестиционные банки/брокеров рекомендовать бумагу миноритариям.
- Если инсайдеры покупают, то подают сигнал частным инвесторам, что верят в будущее компании и считают текущую цену несправедливо низкой.
Примеры работы теории на российском фондовом рынке
Посмотрим на примере российских компаний, как работает теория ассиметричной информации на бирже.
Инсайдеры покупают и подают положительные сигналы:
- Новатэк: покупает Михельсон, один из топ акционеров, и менеджмент. Сама компания проводит байбэк;
- Магнит: покупает крупный акционер Винокуров и менеджмент;
- Сбербанк: немного покупает менеджмент;
- Газпром: немного покупает менеджмент.
Инсайдеры продают и подают негативные сигналы:
- Детский мир: продает АФК Система – крупнейший акционер и менеджмент;
- TCS Group: продают Олег Тиньков и менеджмент;
- Полиметалл: продают структуры Мамута – крупнейшего миноритария;
- Энел Россия: продает стратегический миноритарий Prosperity.
Инсайдеры подают противоречивые сигналы:
- Лукойл: менеджмент, в том числе Алекперов, покупают на падениях, но на росте продают, спекулируют;
- МТС: АФК Система постоянно продает, но покупателем выступает сама компания через байбэк;
- Роснефть: компания проводит байбэк, но менеджмент на «свои» не покупает.
Теперь, вооружившись эффективной теорией асимметричной информации, инсайдерские покупки станут для вас открытой книгой, позволяя увидеть сигнал к действию там, где большинство инвесторов упустят свою выгоду.
