У Европы «ахиллесова пята»… и не одна

Итак, последняя встреча в Женеве показала, что Украина и России пытаются идти на контакт, но пока получается это малопродуктивно, в то время как ЕС и США продолжают угрожать санкциями в отношении Москвы, если примирения не настанет. Однако сможет ли Европа спать спокойно, если напряжение вновь начнет расти?

Начнем с того, что Россия обеспечивает примерно 33% европейских потребностей в газе, причем почти половина из этой доли проходит через Украину. Кроме того, через территорию Украины идет транзит нефти в страны Центральной Европы, причем экономика Чехии, Словакии, Венгрии, а также Боснии и Герцеговины очень зависимы от южной ветки нефтепровода «Дружба».

Помимо сырьевого вопроса коснемся укрепления экономических отношений между Европой и Россией, которое произошло за последнее десятилетие. ЕС отправляет в нашу страну более 6% экспорта, в то время как импорт от нас составляет более 12%. Для справки, доля импорта Китая с ЕС составляет лишь 9%.

Бизнес стран ЕС немало вкладывался в Россию на протяжении последних десяти лет (совокупность прямых иностранных инвестиций с 2004 года увеличилась практически в 10 раз), да и российская сторона не отстает в плане сотрудничества. Таким образом, полномасштабная игра в санкции а-ля «око за око» может привести к внушительным экономическим последствиям для обеих сторон, а, значит, вероятность их расширения довольно мала.

Реакция финансовых рынков

Что же касается финансовых рынков, очевидным будет дальнейший отток капитала из рискованных активов, и естественно, пострадают от этого акции и высокодоходные корпоративные облигации, однако необязательно все это приведет к увеличению спредов. К примеру, европейские (периферийные) суверенные спреды могут даже выиграть от роста интереса к гособлигациям, так как инвесторы полагают, что европейская экономика перенесет текущий геополитический конфликт без больших потерь.

Влияние на евро будет носить ограниченный характер, хотя если ситуация перейдет в рамки военных действий, то бегство из рискованных активов может надавить на время на единую валюту в паре EUR/USD, так как доллар США воспринимается как «безопасная гавань».

Наталья Самойлова, компания ИК «Golden Hills-КапиталЪ АМ»