Банк Англии оставил процентную ставку на уровне 5,25% после сентябрьского заседания, вопреки рыночным ожиданиям, предполагавшим повышение ставки на 25 базисных пунктов, до 5,5%.
Глава ЦБ Бейли и политики Бродбент, Дингра, Пилл и Рамсден были за сохранение ставки, в то время как Канлифф, Грин, Хаскель и Манн выступали за ее повышение до 5,5%. Комитет также решил сократить портфель ценных бумаг gilts на сумму 100 млрд фунтов в течение следующих 12 месяцев, начиная с октября.
По данным Reuters, после этого объявления вероятность повышения процентной ставки Банком Англии на 25 базисных пунктов в ноябре оценивается рынками в 64%, в сравнении с 81% до заседания. Также теперь инвесторы оценивают шансы на снижение ставки до 5% в сентябре 2024 года в 55%.
Судьба у фунта незавидная
Фунт испытал резкое падение против евро, доллара и других ключевых валют в ответ на заявление Банка Англии о завершении цикла повышения процентных ставок. Ожидается значительное замедление инфляции в ближайшем будущем.
Это заявление дало понять, что Банк Англии не склонен вновь увеличивать ставки. Это, в свою очередь, привело к тому, что на финансовых рынках начали обсуждать возможность более раннего, чем ожидалось, снижения ставок.
Аналитики в предварительном анализе поднимали вопрос, что консервативный подход Банка Англии к уровню ставок без последующих обязательств по их повышению создает медвежий сценарий для фунта.
Мягкая позиция Банка Англии может усилить девальвацию фунта, что будет способствовать росту инфляционного давления, особенно учитывая текущий рост цен на нефть и сильный рост зарплат.
В отличие от Федеральной резервной системы США, которая успешно манипулировала рыночными ожиданиями, сигнализируя о возможных изменениях в ставках, Банк Англии поступил по-другому. Он практически заявил о том, что инфляция побеждена и следующим шагом, скорее всего, будет снижение ставок.
Такой подход может быть рискованным, учитывая текущие инфляционные тренды в Великобритании и напряженное состояние рынка труда. Между тем подчеркивается голубиное направление Центрального банка страны. Для фунта это предвещает дальнейшую слабость.
Комментарии Банка Англии
Банк Англии попытался убедить финансовые рынки в намерении поддерживать процентные ставки на текущем, повышенном уровне на протяжении значительного периода времени.
В официальном заявлении утверждается, что «денежно-кредитная политика должна оставаться достаточно жесткой на продолжительный срок, чтобы устабилизировать инфляцию у целевого уровня в 2%».
В отличие от ФРС и ЕЦБ, где акцент делается на уровне ставок, Банк Англии фокусируется на их длительности. Сегодняшнее решение подтверждает этот подход.
Тем не менее, реакция рынка говорит о том, что инвесторы сомневаются в долгосрочных намерениях ЦБ. Они обращают особое внимание на прогноз регулятора о «значительном снижении инфляции в ближайшей перспективе», воспринимая это как сигнал к возможному скорому снижению ставок.
В течение 2023 года валютные рынки активно покупали фунт, так как Банк Англии увеличивал процентные ставки, что делало британские облигации более доходными по сравнению с аналогами из других стран, предоставляя фунту возможность для роста.
Это преимущество, однако, может быстро улетучиться, если инвесторы придут к выводу, что снижение ставок неизбежно. Это, в свою очередь, будет оказывать давление на курс фунта.
Между тем из последних протоколов заседания MPC трудно с уверенностью предсказать итоги будущих заседаний, особенно учитывая небольшое разногласие в голосовании и явные попытки Комитета сохранить гибкость в своих решениях.
Впрочем, завершение цикла повышения ставок может, в конечном итоге, благоприятно сказаться на экономических перспективах Великобритании, особенно если прогнозы Банка о возвращении инфляции к целевому уровню в 2% в течение следующих трех лет оправдаются.
Поскольку текущая банковская ставка ниже ожиданий рынка большую часть прошлого года, финансовые условия в стране окажутся лояльнее для домохозяйств и корпоративного сектора, чем предполагалось ранее.
В краткосрочной перспективе это может стать стимулом для экономики. Если валютные рынки начнут более активно реагировать на экономические успехи, как это предполагают некоторые аналитики, это может укрепить позиции фунта в среднесрочной перспективе.
Тем не менее, текущая экономическая картина по-прежнему указывает на спад. Поэтому, прежде чем появятся какие-либо позитивные сигналы, фунт остается под угрозой дальнейшего ослабления.
Сейчас пара GBP/USD нацелена на тест уровня 1,2100.
