ForTraders.org: С учетом заявлений главы ЕЦБ об увеличении баланса регулятора на 1 трлн. евро или уровня 2012 года, стоит задуматься, а есть ли сейчас на рынке требуемое количество активов по уже имеющимся программам Европейского Центрального Банка по стимулированию экономики. По оценкам экономистов объем ценных бумаг, обеспеченных активом, и покрытых облигаций далек от того уровня, чтобы в полной мере заполнить баланс ЕЦБ. В этой связи, для достижения предполагаемого объема по покупкам вышеуказанных активов с учетом притока новых активов данного типа, регулятору придется наращивать баланс в течение нескольких лет, что не видится как приемлемое решение в текущих экономических условиях угрозы дефляции и близкого к стагнации изменения объема ВВП. Выход видится один, запустить дополнительные нетрадиционные меры, готовность введения которых Марио Драги озвучивал уже не раз, а это покупка как корпоративных облигаций, так и гособлигаций. По Вашему мнению, можно ли считать текущий недостаток активов по имеющимся программам ЕЦБ предпосылками к введению дополнительных стимулирующих мер и какое влияние это может оказать на евро уже сейчас?
Александр Купцикевич, компания FxPro: О том, что не только обеспеченными бумагами собирается «добирать» баланс ЕЦБ, говорит не только объём активов на рынке, но также и темп покупки. Это всего ли по нескольку миллиардов в неделю. Не забывайте при этом, что экономика еврозоны сопоставима с американской, поэтому и масштабы программы, способной повлиять на положение дел должны быть сопоставимыми. Другими словами, чтобы подстегнуть инфляцию в еврозоне, ЕЦБ должен покупать в месяц в 5-7 раз больше бумаг на свой баланс.
Еще один момент, на мой взгляд, ещё со времен заверения Драги в 2012-м о том, что он будет спасать целостность евро во что бы то ни стало, комментарии регулятора рассчитаны в большей степени на то, чтобы оказать эффект на рынках. Тогда сработало, не пришлось применять никаких мер, а евро развернулся, доходности периферийных бумаг начали падать. А вот далее инвесторы и рынки требовали всё более явных мер, не удовлетворяясь ни снижением ставки, ни заявлением держать её низкой на протяжении длительного времени.
С другой стороны, Драги можно понять, ему приходится преодолевать серьёзное сопротивление в управляющем совете, так как представители Германии, а возможно и других стран недовольны нетрадиционными мерами кредитно-денежной политики, утверждая, что инфляция в еврозоне не вызывает беспокойства. Это справедливо только для Германии. Но Германия – это ещё не вся зона евро. Германия проводила реформы по балансировке бюджета в предыдущие годы, поэтому снижение уровня жизни и, как итог, цен – это насущная проблема периферии, и уже почти забыта для локомотива Европы.
Так вот, на этом фоне, на мой взгляд, Драги пытается на пресс-конференции рассказать о тех мерах, которые ещё до конца не одобрены комитетом, но при этом их анонс подготавливает рынки и оказывает давление на несогласных членов ЕЦБ. Точно также действует на рынки объявление о большом потенциале для программы – с некоторой надеждой, что этот потенциал не придётся использовать целиком.
