Как показывает последняя макроэкономическая статистика, до окончания кризиса в Европе ещё далеко. Ранее политики рассчитывали на восстановление глобального спроса, но не случилось. Данные по индексам PMI показывают, что спад продолжается. Показательным стало падение PMI по услугам в Германии ниже отметки 50 — теперь и здесь сокращение. Похоже, что всё идёт к ещё одному «потерянному кварталу», поскольку с такой статистикой крайне сложно рассчитывать на положительную динамику в течение апреля-июня.
Так как уровень безработицы также находится на максимумах (12,1%), то переломить нынешний спад будет непросто. Власти уже пытались бросить всё на самотёк, дескать, рецессия будет недолгой, и теперь прекрасно видно, что из этого вышло. Решение ЕЦБ понизить ставку до 0,50% вряд ли поможет делу, поскольку по признанию самого Марио Драги, действия регулятора практически не доходят до реального сектора. Как показывают исследования, в южноевропейских странах за последние годы стоимость кредитования выросла, несмотря на снижение ставок со стороны ЕЦБ.
Понятно, что в такой ситуации крайне сложно говорить о каких-то мерах сокращения расходов. Ранее тема снижения дефицита была одной из основных, но сейчас становится понятно, что если и дальше продолжать в том же духе — экономика рискует угодить в более глубокую просадку. Мер стимулирования роста пока не видно, ЕЦБ явно не готов идти по пути американской ФРС и начинать скупку активов. Между тем, если регулятор и дальше будет бездействовать, то в дальнейшем цена спасения еврозоны будет лишь нарастать, политики и так уже дров немало наломали.
Статистика по заявкам на пособие по безработице в Штатах накануне вышла в позитиве, составив 340k при прогнозе 347k. Собственно, ещё один аргумент для ФРС начать уменьшение объёмов QE3. Кроме того, увеличились и продажи новых домов, что также можно считать сигналом к улучшению ситуации в американской экономике. Именно поэтому, несмотря на краткосрочный рост EUR/USD, я по-прежнему ожидаю дальнейшее снижение валютной пары. Если ФРС всё-таки начнёт выход из QE3, а ЕЦБ понизит ставку до 0,25%, тогда нас ждут очень глубокие минимумы.
Ранее Марио Драги уже намекал на возможное снижение ставки до 0,25%, если европейская экономика не возьмёт курс на восстановление. Последняя, похоже, и не собирается. Решение для регулятора будет тяжёлое, поскольку дальше понижать ставку будет уже попросту некуда. Также не стоит забывать и про депозитную ставку, о возможности перевода в отрицательную зону которой говорится уже давно. Именно это и может стать ответом ЕЦБ на текущую статистику с целью стимулировать банки более активно заниматься кредитованием.
Вряд ли рынок сможет надолго удержаться на текущих уровнях. Как только «поход за стопами» первых продавцов будет завершён, нас может ждать новый виток снижения цены. На следующей неделе мы узнаем предварительную оценку по американскому ВВП за I квартал. Именно от этих цифр и будет во многом зависеть решение ФРС. Если статистика выйдет на позитиве, то появится реальный шанс на «стрижку» QE3. Так что пока большинство своих сделок сохраняю и ожидаю уже в ближайшее время начало движения цены вниз.
Дайджест подготовил по представленным материалам аналитик журнала ForTrader Роман Кравченко
