Экономика США продолжает ускоряться, но последние данные по рынку труда оказались хуже ожиданий и могут стать поводом для Комитета по открытым рынкам ФРС США в очередной раз переосмыслить планы по сокращению программы количественного смягчения.
Индексы PMI в промышленности и сфере услуг, относящиеся к опережающим макроэкономическим индикаторам, в августе продолжили сигналить об ускорении крупнейшей экономики мира. Оба показателя превысили медиану прогнозов и были зафиксированы на уровнях 55,7% и 58,6%, увеличившись по сравнению с предыдущим месяцем на 0,3 и 3,6 процентного пункта, соответственно. При этом в промышленном отчете Индекс новых заказов вырос, а складские запасы сократились, что дает повод ожидать роста объемов производства и в последующие несколько месяцев. В целом текущие значения показателей характерны для темпов роста ВВП на уровне 2,5-3,5%.
Ложку дегтя в эту неплохую картину добавили данные по рынку труда. Несмотря на то, что количество новых рабочих мест, созданных в августе, практически совпало с оценками аналитиков, он оказался достаточно негативным, так как цифры за июнь и июль были пересмотрены с понижением в общей сумме на 74 тысячи. Кроме того процент американцев находящихся в активном поиске работы (Labor force participation rate) вновь сократился и достиг минимального значения с августа 1978 года. Именно поэтому и происходит снижение уровня безработицы ближе к таргетируемому показателю в 6,5%.
Соответственно, теперь американскому регулятору предстоит решить или отчет отражает ослабление рынка труда, что дает повод повременить с началом сокращения программы, или отметить продолжающееся снижение уровня безработицы и начать сворачивание QE3.
Мы полагаем, что в сентябре ФРС все-таки пойдет на сворачивание программы. В июне, когда было озвучено первое намерение отказаться от стимулов, уровень безработицы составлял 7,6%. Полный отказ от покупок по заявлениям Б. Бернанке займет около года. По прогнозам ФРС к тому моменту уровень занятости может находиться в области 7%. За август он был зафиксирован на отметке 7,3%, что уже половина пути. До лета 2014 года комитет проведет около восьми заседаний, а потому шаг в минус 10 млрд. на наш взгляд выглядит вполне разумным для начала. Это не так уже и много, что позволит сохранять оптимизм инвесторов, но при этом позволит обозначить начало процесса.
Дайджест подготовил по представленным материалам аналитик журнала ForTrader Роман Кравченко
