Если верить последней статистике, то в Америке дела всё лучше и лучше. Накануне была опубликована статистика по ВВП за III квартал — данные были пересмотрены с позитивом с 2,8% до 3,6%. Правда, если смотреть статистику глубже, то станет ясно — львиная доля этого пересмотра пришлась на рост запасов, и если оставить их за скобками, то реальный прирост ВВП составит порядка 2%. Собственно, теперь главный вопрос в том, посчитает ли ФРС действительно значимой такую зависимость от запасов.
Между тем, роста доллара мы так и не увидели: причиной послужило вчерашнее заседание ЕЦБ. Ранее вышел очередной экономический прогноз от европейского регулятора, в котором перспективы будущего года крайне позитивными уж точно не назовёшь — и инфляция и рост ВВП ожидаются на уровне 1,1% (в годовом выражении). Причём нет никакой гарантии, что впоследствии эта оценка не будет пересмотрена в негативную сторону, как это уже неоднократно происходило. Вполне логичным на таком фоне было бы объявление или хотя бы намёк ЕЦБ на какие-то стимулирующие меры.
Однако этого не последовало. Марио Драги на пресс-конференции отверг предположение, что дело в еврозоне идёт к дефляции. По его словам, снижение ключевой ставки до 0,25% было однозначной защитой от подобного сценария. Ранее, напомню, многие ожидали, что после завершения избирательного цикла в Германии ЕЦБ всё-таки приступит к более активным действиям. Именно отсутствие во вчерашних словах Драги какой-то определённости в отношении стимулирующих мер и отправило евро в рост (неработающий печатный станок — положительно для валюты).
Основным же драйвером для евродоллара станет пятничная статистика по рынку труда в США. Как показывает оценка агентства ADP, которая предваряет официальную статистику, в ноябре в американской экономике было создано 215k новых рабочих мест. Если итоговые данные окажутся где-то в этом районе, то шансы на сокращение QE3 на декабрьском заседании ФРС заметно возрастут — всё-таки лучше пойти на такой болезненный для рынков шаг под Рождество, чтобы просадка на фондовом рынке была не такой серьёзной, как это могло бы быть в обычное время.
К возможному снижению уровня безработицы же нужно относиться крайне настороженно, поскольку в настоящее время уровень занятости (т. е. процент участия в рабочей силе) упал до 62,8% — наиболее низкий уровень с конца 1970-х годов. Именно поэтому сейчас большее внимание уделяется показателям в абсолютных цифрах. К примеру, накануне вышла статистика по заявкам на пособия по безработице, которая упала до 298k — одного из минимальных значений за последние годы.
В целом, если сегодня данные по нон-фармам окажутся в рамках ожиданий, то вполне вероятен разворот евродоллара. Кроме того, нынешняя статистика по рынку недвижимости также позитивна (рост продаж новых домов на 444k, что также стало одним из максимумов последней четырёхлетки). Именно поэтому, если сложить весь этот пазл, то у ФРС сейчас есть такой достаточно весомый повод для начала выхода из QE3, но вот воспользуется ли им регулятор или предпочтёт ожидать “более весомых” признаков восстановления — остаётся главной интригой декабря.
Дайджест подготовил по представленным материалам аналитик журнала ForTrader Роман Кравченко
