Золото консолидировалось после падения на прошлой неделе, спотовые цены столкнулись со вторым крупнейшим однодневным падением за год. Спот золота в данный момент на 5% ниже средних значений с начала года и лишь в небольшой позитивной территории по сравнению с началом года. В 2004 году золото было также слабо по отношению к началу года, когда оно упало на 6% в первом полугодии. Интересный факт тут в том, что активы ETF на максимумах за год с ростом в 4%. Есть также разговоры о том, что крупные хедж-фонды изъяли существенные позиции по золоту в начале года, считая, что количество золота будет расти на фоне глобальных потрясений и дальнейшего QE со стороны ЦБ.
На самом же деле, хотя перспективы дальнейшего QE в США и других странах несколько выросли, золото от этого не выросло. Как мы предполагали ранее, влияние дальнейшего QE на валюты не настолько очевидно, как считалось ранее, и мир сейчас гораздо менее наводнен недооцененными активами, как это было в 2009 году, когда ЦБ приступили к QE с удвоенной силой. Кроме того, инфляционное влияние подобных мер не оправдалось, и инвесторы менее уверены в том, что сильное инфляционное хеджирование необходимо. В итоге, есть масса разочарованных быков по золоту, и остается риск капитуляции этих позиций, если они начнут терять веру в способность золота достигать новых максимумов на многолетней основе.
