Во вторник выходят данные по инфляции, причём как по еврозоне, так и по Штатам. Месяцем ранее стало известно, что инфляция в валютном союзе в годовом выражении просела до 0,7%, что стало причиной обширной дискуссии относительно рисков прихода дефляции. Почти сразу появились претензии к ЕЦБ, поскольку регулятор даже в такой ситуации отказывается начинать стимулирующие меры, а Марио Драги на одной из последних пресс-конференций и вовсе пытался найти положительные стороны в неуклонно снижающейся последние два года инфляции.
Текущая статистика оказалась на уровне 0,9%, что несколько лучше, чем в ноябре, а значит, ЕЦБ в ближайшее время так и не расчехлит свой “печатный станок”. Ранее уже были опубликованы данные по инфляции крупнейших экономик еврозоны, и только в Италии показатель продолжил снижение, упав до 0,7%. В целом, в следующем году ЕЦБ ожидает инфляцию на уровне 1,1%, что достаточно далеко от декларируемой регулятором цели в 2%. Сильный евро также способствует низкой инфляции, попутно осложняя жизнь экспортёрам, которые уже регулярно рапортуют об убытках.
Германия же, похоже, останется единственным локомотивом экономики еврозоны на предстоящий год. Немецкий индикатор экономических ожиданий (рассчитывается ZEW) подскочил до отметки 62,0 — абсолютный максимум с апреля 2006 года. Накануне Бундесбанк уже успел отрапортовать, что после откровенно слабого начала четвёртого квартала, экономика страны набирает обороты и в ближайшие месяцы может показать значительный рост. Кроме того, в Берлине ожидают рост экспортных объёмов, даже несмотря на растущие котировки евродоллара.
Причины для оптимизма действительно есть. В последние месяцы наблюдается тенденция к увеличению выданных разрешений на строительство, а индексы потребительских настроений находятся на подъёме. Совокупность всех этих факторов позволила Бундесбанку скорректировать прогнозы по росту ВВП — по итогам уходящего года ожидается прибавка в размере 0,5%, а в следующем году экономика и вовсе может расшириться на 1,7%. В целом, эти цифры лишний раз отражают фрагментированность еврозоны — уверенно растёт пока только Германия.
Не менее важными станут и данные по американской инфляции, особенно в свете завтрашнего заседания ФРС, по итогам которого будет объявлена дальнейшая судьба QE3. В настоящее время Федрезерв всё больше внимания уделяет индексу личных расходов потребителей (PCE), который в прошлом месяце просел до 1,1%. Если по ноябрю не произойдёт сколько-нибудь значимого улучшения этого показателя, то регулятор может повременить с началом выхода из QE3 из-за опасений насчёт дефляционных рисков.
Сильная статистика по еврозоне и продолжающаяся консолидация по евродоллару вынудила меня перевернуться в покупки. Вполне вероятно, что данные по инфляции в США выйдут слабые, что породит на рынках сомнения относительно того, будет ли ФРС снижать объёмы покупок ценных бумаг на декабрьском заседании. Всё это может вылиться в локальный рост пары и пробой предыдущего максимума. С другой стороны, в случае резкого разворота при выходе положительных данных по американской инфляции, сразу же перевернусь в продажи.
Дайджест подготовил по представленным материалам аналитик журнала ForTrader Роман Кравченко
