Прошедшая неделя закончилась сильны негативом для доллара, Бернанке не видит ужесточения политики ФРС в обозримой перспективе, что немного утоляет аппетиты участников рынка в отношении укрепления доллара и заставляет его немного подкорректироваться, однако, говорить о том, что тенденция поменялась, было бы, пожалуй, не верно. Хочет отметить, что EUR/USD успел зафиксировать рост в, более чем, 250 пунктов, GBP/USD также совершил скачок на, примерно, 250 пунктов. USD/JPY подкорректировалась на, чуть более чем, 200 пунктов (отметка 99 не спешит пропускать пару ниже), USD/RUR потерял чуть более 70 копеек (пара остаётся выше 32.50).
Новостной фон
Китай опубликовал довольно позитивные данные по инфляции. Индекс потребительских цен страны зафиксировал рост к отметке в 2.7%, данная отметка является сильнейшей за последние 4 месяца. Статистика по ценам производителей не смогла дотянуть до прогноза в -2.5%, но все же зафиксировала улучшение ситуации и отметилась в июне на уровне в -2.7% (с предыдущих -2.9%).
Сальдо баланса внешней торговли Китая зафиксировалось в июне на отметке в 27.1 млрд. юаней (участники рынка ожидали роста до отметки в 27.8 млрд.).
Объём золотовалютных резервов Китая продолжил восходить во втором квартале текущего года. На круглой отметке зафиксировался объём золотовалютных резервов Китая, был зафиксирован уровень в 3500 млрд. долларов. Стоит отметить, что движения данного показателя сильно коррелируют со скорость роста экономики страны и могут поддержать рисковые валюты. Однако, не стоит забывать о том, что динамика показателей промышленного сектора (и ВВП) страны указывает на затухание “Китайского чуда” и, вероятно, в скором времени негатив в Китае станет заметным и привлечет много внимания участников рынка.
Банк Японии не стал изменять монетарную политику (предпосылок и не было). Ставка осталась на прежнем уровне в <0.10% (данный уровень продолжает оставаться довольно статичным уже долгое время). Целевой объём денежной базы регулятора на 2014 год продолжил удерживаться на уровне в 270 триллионов йен. Регулятор Японии продолжает указывать на тот факт, что неопределенность вокруг роста экономики Японии остаётся, однако, ожидания по инфляции довольно позитивные и стабильны (в 2013 году ожидается инфляция в 0.6%, в 2014 году инфляцию ждут на уровни 1.3%, к 2015-2016 годам ожидается отметка в 1.9%). Ничего глобального регулятор предпринимать не стал и, пожалуй, при и так насыщенном событиями рынке, данный шаг является самым верным.
Индикатор потребительской уверенности домохозяйств Японии (состоящих из 2-х и более человек) зафиксировался в июне на отметке в 44.3 пункта (стоит отметить, что участники рынка ждали восстановления повышательного движения индекса к отметке в 47.2 пункта, однако, показатель продемонстрировал коррекцию).
Японская статистика из промышленного сектора страны смогла выйти довольно позитивной в мае. Несмотря на то, что объём промышленного производства страны вырос на 1.9% (в месячном выражении), немного не догнав 2%-ые ожидания, коэффициент загрузки производственных мощностей страны зафиксировал рост в 2.3% (данный месяц является вторым месяцем роста подряд и, при этом, совокупный рост за два месяца внушает доверие).
Сальдо баланса видимой торговли Великобритании зафиксировало в мае отметку в -8491 млн. фунтов стерлингов, ожидания располагались вблизи отметки в 8485 млн. фунтов стерлингов. Стоит отметить, что в мае предыдущего года показатель фиксировал отметку в 8.1 млрд. фунтов. Если смотреть на сальдо без учета торговых отношений со странами ЕС, то становится заметно влияние цен на сырье. Показатель зафиксировал отметку в -4.09 млрд. фунтов в мае, прогноз находился вблизи -3.48 млрд. фунтов.
S&P снизило рейтинг Италии до отметки BBB (с BBB+) зафиксировав негативный прогноз, что очередной раз должно надавить на ЕЦБ и правительства в скорости принятия единого органа банковского надзора со стороны ЕЦБ и реформирования со стороны правительств государств.
Данные по объему промышленного производства Германии в мае зафиксировали снижение в 1% на месяце, стоит отметить, что участники рынка рассчитывали на менее значительную коррекцию к росту в 2% (по уточненным данным) месяцем ранее.
Немного успела попугать рынок Греция. Старая проблема с безработицей продолжает давить на экономику страны (показатель уровня безработного населения успел вновь обновить максимум на последней публикации и дойти до отметки в 26.9% в апреле).
Данные по изменению объёма промышленного производства зоны евро в мае не смогли порадовать участников рынка в пятницу. Показатель зафиксировал снижение в 0.3% (в месячном выражении), стоит отметить, что более ранние данные по промышленности в еврозоне уже огорчали участников рынка и ничего хорошего инвесторы не ожидали, однако усугубление замедления роста в валютном союзе, которое дошло до отрицательных значений (причем выше негативных ожиданий в -0.2%) явно надавило на европейца.
ЕЦБ вновь объявил участникам данные по ожидаемым погашениям 3-х летних кредитов, которые банки зоны евро получили в рамках LTRO. Инвесторы не смогли порадовать ускорению темпов возврата кредитов после того, как на протяжении двух предыдущих недель показатель фиксировался вблизи отметки в 2 млрд. евро (стоит отметить, что во вторую неделю участники рынка видели движение в 1.215 млрд., что явно говорит о том, что банки не уверенны в текущем положении дел и, соответственно, удачном будущем, так как не спешат расставаться с заёмными средствами побыстрее).
Констанцсиу сообщил рынку о том, что, вероятно, смягчение в зоне евро продлится даже дольше чем в США. Стоит отметить, что недавно Бернанке сообщил, что ужесточение политики не видится ему в обозримом будущем и рынок решил подкорректировать рост (который, как обычно, начала набирать обороты при первых же намеках на приближение ужесточения политики) доллара, однако, идея ужесточения остаётся и, по всей видимости, риску придется продолжит уступать доллару.
S&P опубликовало рейтинг Германии на отметке в AAA/A-1+ (прогноз стабильный), сообщив, что у страны есть силы для того, чтобы справится с экономическими потрясениями (стоит отметить, что агентство не “ломает” авторитет Германии, на которую равняются остальные страны зоны евро и это, пожалуй, верный шаг).
Меркель решила под конец недели выступить с речью (стоит напомнить, что S&P в тот день уже сообщал о том, что рейтинг Германии расположен на отметке AAA/A-1+, а прогноз по нему “стабильный”). В своей речи канцлер Германии отметила, что зона евро движется по верному пути (важно отметить, что тот период, который данный валютный союз движется к решению проблем уже указывает на то, что конец должен быть близко, а решение по основным негативным вопросам, методом проб и ошибок, вполне может быть найдено (например, банковский союз, который не даст “деньгам отправляться в некуда и без цели”) уже очень скоро). В Греции, по словам Меркель, сейчас трудные времена, в то же время, канцлер решила вновь призвать к сокращению зарплат в государственном секторе страны.
Лагард отметила значительный прогресс, достигнутый в зоне евро, и напомнила основной негатив, на который ссылаются участники рынка при формировании идей по евро и реакции на те, или иные события еврозоны, а именно необходимость «починки» (как сказала сама глава МВФ) балансов банков. Еврозона продолжает оставаться уязвимой к возобновлению стресса, а тот факт, что механизма надзора за банками пока нет, ощутить полную отдачу от поддержки банковского сектора стран, да и стимулирования в целом, пожалуй, невозможно. Под конец своей речи Лагард отметила, что приветствует последние шаги и предпринятые меры со стороны ECB, а также сообщила, что фискальная консолидация должна быть постепенной и не должна подавлять власть. Комментарии Лагард, сделанные в понедельник, в отношении ухудшения перспектив роста мировой экономики позже подтвердились. МВФ снизил прогноз по росту мировой экономики в текущем году до уровня в 3.1%, предыдущий прогноз, соглашенный в апреле, фиксировался на отметке в 3.3%. Стоит напомнить, что Кристин отмечала тот факт, что зона евро еще далека от решения своих проблем, но направление выбрано верное, вероятно, Международный Валютный Фонд, учитывая проблемы зоны евро, Великобритании, Австралии и Китая, решил припасти более высокие прогнозы на 2014 год.
Данные по первичным обращениям за пособием по безработице в США зафиксировали негативную динамику в первую неделю июля, что подбавило негатива отдаленной идеи ужесточения политики США, которая, кстати говоря, во много опирается именно на данные по безработице. Число первичных заявок на получение пособия по безработице в США зафиксировало на первую неделю июля рост в 360 тысяч (данная отметка является максимальной за последние 8-мь недель и действительно сильно давит на доллар, который, может еще немного уступить коррекции против него рисковых валют).
Статистика по инфляции из США немного порадовала участников рынка, однако, на фоне того, что Бернанке не видит ужесточения политики в ближайшей перспективе, статистика не была восприняты с таким же энтузиазмом. Данные по ценам производителей зафиксировали рост в 0.8% (глобально, данный позитив может вылиться в более скорое ужесточение политики), стоит отметить, что ожидался рост в 0.5% (после того как в марте и апреле показатель фиксировал снижение участники рынка не верят в возвращение к негативной динамике в столь скором времени).
Индекс доверия потребителей (опубликованный институтом Мичигана) не смог порадовать участник рынка позитивом (вероятно, данный опережающий индикатор учел в себе бездействие ФРС и решил продолжить коррекцию). Стоит отметить, что показатель корректируется второй месяц подряд после достижения отметки в 84.5 пункта для мая (на данный момент показатель потерял 0.6 пункта и зафиксировался на отметке в 83.9 пункта, что указывает на небольшой спад, но, всё же, довольно высокий уровень доверия населения к настоящему и будущему экономики страны).
Судя из протоколов последнего заседания регулятора США, около половины членов видят ужесточение политики уже в текущем году, а другая часть смотрит на 2014 год для полного отказа от стимулирования. Почти все члены поддержали продолжение стимулирования в ближайшее время, так как экономика пока не находится на необходимых уровнях, чтобы начать постепенно ужесточать политику без ущерба для роста. Темпы покупки облигаций будут опираться (как уже говорил Бернанке) именно на статистические данные состояния экономики страны.
Бернанке разочаровал участников рынка тем, что увидел необходимость стимулирующей политики в обозримом будущем и отметил, что краткосрочные ставки не будут изменены до тех пор, пока уровень безработицы в стране не достигнет 6.5%. Также Бен подметил кризис 2008 года, сообщив что финансовая стабильность должна оставаться главным ориентиром регулятора (стоит напомнить, что Штаты справились с данным кризисом со значительно меньшими потерями, нежели чем большинство иных экономик).
Ожидания и прогноз
EUR/USD, вероятно, постарается вернуться под отметку 1.30 и закрепится под ней на грядущей неделе.
GBP/USD, вероятно, закрепится под 1.51 (и постарается зафиксироваться под 1.50).
USD/JPY, вероятно, продолжит оставаться выше 99 и вернется к отметкам выше 100.
USD/RUR, вероятно, останется выше 32.50 и постарается постепенно вернуться к отметкам выше 33.
Дайджест подготовил по представленным материалам аналитик журнала ForTrader Роман Кравченко
