На сегодня запланирован индекс активности во всех отраслях – широкий индикатор объема производства в экономике Японии, – который покажет, как на самом деле обстоят дела с формированием такого явления, как «абеномика». Участники рынка будут с нетерпением ждать информации о том, как реальная экономика реагирует на недавнюю порцию стимулирующих мер. Для оценки рыночной реакции следите за изменениями курса доллар/иены. Чуть позднее ежемесячный отчет об инфляции в Великобритании расскажет нам о том, насколько успешно Банку Англии удается удерживать равновесие в его попытках одновременно поддерживать экономический рост и сдерживать ценовые давления.
Индекс активности во всех отраслях экономики Японии (04:30 GMT)
Вчера правительство Японии повысило свой прогноз по экономике, пересмотрев его впервые за два месяца. Согласно последнему ежемесячному отчету секретариата кабинета министров, экономика «постепенно восстанавливается». Вывод: активная накачка экономики ликвидностью в этом году (так называемая абеномика) работает. Именно об этом свидетельствует смена настроений на рынке в последнее время, что подтверждается стремительным ростом цен на акции японских компаний в этом году. Но прослеживается ли аналогичная тенденция в официальной экономической статистике? Сегодняшний отчет об индексе активности во всех отраслях экономики может дать ответ на этот вопрос.
Тенденция развития этого индекса, отслеживающего общую активность производства в экономике, в последнее время указывает на то, что экономика Японии еще не продемонстрировала убедительного разворота. Справедливости ради надо отметить, что результат роста ВВП в первом квартале был впечатляющий: годовые темпы роста превзошли прогнозы аналитиков и достигли отметки 3,5%. Если это признак более светлого будущего для многострадальной экономики Японии, то мы должны увидеть улучшения в производстве. Однако в этом секторе такого сигнала пока не наблюдается. В предыдущем отчете индекс активности вырос, но улучшение два или более месяцев подряд – это скорее исключение. Участники рынка будут внимательно анализировать сегодняшний отчет, чтобы понять, изменилось ли что-нибудь на этот раз.
USDJPY
В воскресенье министр экономики Японии заявил о том, что «коррекция» иены «в основном завершена». Если это действительно так, то одна из самых мощных макроэкономических торговых стратегий последнего времени, возможно, постепенно сходит на нет. Что это было за движение! Невероятная по масштабу программа Банка Японии по девальвации национальной валюты посредством вливания ликвидности в экономику способствовала росту курса доллар/иены на 20% в этом году. Можно предположить, что правительство Японии начал волновать факт практически непрерывного падения иены против доллара. В этом случае следует ожидать дополнительных заявлений от официальных лиц в поддержку стабилизации стоимости валюты на достигнутых в последнее время уровнях.
В этом отношении завтрашнее решение по процентной ставке и последующая пресс-конференция представителей Банка Японии обещает стать очень важным событием. Хотя серьезные изменения на данном этапе маловероятны, участники рынка хотят знать, как именно центральный банк объяснит реализуемую им сейчас валютную политику. Большое значение будет иметь то, как Банк Японии отреагирует на критику, поступающую с различных сторон и заключающуюся в том, что активные меры по количественному смягчению могут привести к нежелательным последствиям, таким как снижение стимулов к кредитованию. Действительно, как показал протокол апрельского заседания Банка Японии, один представитель ЦБ выразил обеспокоенность тем, что увеличение цели по инфляции в два раза до 2% может быть расценено как уменьшение гибкости политики на основании принципов, заложенных в правиле Тейлора. Если говорить в более общем смысле, то интересно посмотреть, затронет ли ЦБ вопрос непредвиденных последствий в этом, как утверждают некоторые, великом эксперименте с неопределенным исходом.
Индекс потребительских цен в Великобритании (08:30 GMT)
Состояние британской экономики лучше, чем казалось в предыдущие месяцы. Среди прочих воодушевляющих новостей на прошлой неделе был опубликован оптимистичный отчет об индексе региональных менеджеров по закупкам от Lloyds TSB. «В апреле деловая активность снова увеличилась в большинстве регионов Англии и достигла своего наивысшего уровня с конца августа 2012 года», говорится в пресс-релизе. Похоже, что Великобритании удалось избежать рецессии, но не пресечет ли инфляция зарождающееся восстановление на корню?
Инфляция вот уже несколько лет держится выше целевого уровня Банка Англии на отметке 2%. Но на протяжении большей части 2013 года этому не придавалось большого значения. Более того, в периоды, когда риск рецессии был завышен, это рассматривалось как положительное явление. Но если экономика стабилизируется, то центральному банку вряд ли захочется, чтобы инфляция росла. Хорошая новость заключается в том, что сегодняшний отчет о потребительских ценах за апрель не должен пошатнуть равновесие. Средний прогноз предусматривает снижение годового темпа инфляции с 2,8% до 2,6%. Но будьте начеку, потому что любое превышение значения обязательно усложнит понимание того, что нас ждет в дальнейшем в плане денежно-кредитной политики.
Этот биполярный риск, фактически, был признан в отчете Банка Англии об инфляции, который вышел на прошлой неделе. «Грядет восстановление», как отметил председатель ЦБ Мервин Кинг, но при этом «инфляция по-прежнему высокая». В итоге он признал, что центральному банку придется «тяжело в попытках удержать это равновесие».
Дайджест подготовил по представленным материалам аналитик журнала ForTrader Роман Кравченко
