Ситуация с ресткруктуризацией греческого долга и рекапитализацией испанских банков остается непонятной.
Накануне неспешный рост EUR/USD продолжился, чему способствовали итоги заседания Еврогруппы, которая наконец-то одобрила выделение средств на рекапитализацию испанских банков, а также объявление Грецией о начале обратного выкупа долговых обязательств. В зависимости от срока погашение бумаг в Афинах готовы платить от 30 до 40% их номинальной стоимости. Всего на эти цели планируется направить порядка € 10 млрд, что позволит снизить уровень долговой нагрузки сразу на € 30 млрд. Если всё пройдёт удачно, то МВФ снова возобновит своё участие в кредитовании Греции (сотрудничество было приостановлено в июне).
Нынешнюю программу уже называют «добровольной реструктуризацией». На фоне постоянных разговорах о неминуемом банкротстве Греции, наверняка многие частные инвесторы предпочтут зафиксировать убытки и получить сейчас хотя бы какие-то деньги, чем в будущем остаться у разбитого корыта. Желающие принять участие в программе должны будут подать заявки на выкуп долговых обязательств до 7 декабря. Так что уже к концу недели станет известно, удалась ли вообще вся эта затея, ведь инвесторы, особенно иностранные, могут занять выжидательную позицию.
Между тем, даже если всё пройдёт успешно, эффект от всего этого предприятия будет лишь краткосрочным. Стремительное сокращение греческого ВВП, которое продолжится, по крайней мере, до конца следующего года, нивелирует все нынешние действия правительства. Согласно последним прогнозам, уровень долговой нагрузки по отношению к ВВП по итогам 2012 года подскочит до 180%. В 2013 г. также ожидается рост показателя. Так что без стабилизации ситуации в экономике ни о каком серьёзном прорыве пока говорить не приходится.
Непонятная ситуация складывается и с испанскими банками. Ещё летом было объявлено, что на цели рекапитализации банковской системы будет открыта кредитная линия с лимитом € 100 млрд. Однако до сих пор денег в Мадриде так и не увидели. Накануне после многомесячных переговоров наконец-то было принято окончательное решение — из средств европейских стабфондов в Испанию будет направлено € 39,5 млрд. Хватит ли этих средств — ещё большой вопрос. Из-за рекордной безработицы, перевалившей за 25%, неплатежи по кредитам растут, как снежный ком.
С другой стороны, банкам крайне сложно привлекать вкладчиков, а занимать деньги на долговом рынке всё сложнее из-за снижения кредитных рейтингов. Только в ноябре было опубликовано сразу несколько серьёзных исследований ситуации в Испании и оценка необходимых средств на рекапитализацию превышает выделенные в два, а то и в три раза. В то же время, пока инвесторы сохраняют спокойствие, а доходность по 10-летним испанским долговым обязательствам упала до 5,25% — минимум этого года после рекордных 7,6% в конце июля.
Дайджест по предоставленным материалам подготовил аналитик журнала ForTrader Евгений Кор.
