Несмотря на предоставление дважды поблажек испанскому правительству, оно так и не решается осуществить запрос помощи от ЕЦБ, имея противоречия с Германий по поводу условий выделения кредитной линии.
Во вторник увидел свет доклад «тройки», правда, не по Греции, а по банковской системе Испании. Собственно, аудиторы подтвердили то, о чём всё и так догадывались — самостоятельно испанские банки уже не смогут решить свои проблемы, связанные с дефицитом капитала. Разговоры о возможной рекапитализации ведутся ещё с лета, когда в Брюсселе приняли решение открыть Мадриду кредитную линию с лимитом 100 млрд евро. Однако всё упёрлось в детали и теперь весь процесс может растянуться до середины следующего года.
Камень преткновения в том, что испанцы упорно предлагают проводить рекапитализацию банков напрямую из стабфонда ESM, минуя национальное правительство, чтобы не допустить роста общей долговой нагрузки, которая и без того высока. В Берлине же категорически не согласны с такой постановкой вопроса, утверждая, что до момента запуска Бюджетного и Банковского союзов вся ответственность за предоставленные средства должна лежать на конкретных странах еврозоны. Более того, подача Мадридом заявки на привлечение финпомощи также находится под вопросом.
Без подобного запроса и последующего заключения специального соглашения ЕЦБ не будет запускать механизм покупок испанских долговых обязательств. Как показывают последние заявления из Бундестага, а его одобрение является обязательным (Германия крупнейший донор ESM), условия испанцам будут выдвинуты самые жёсткие, включая массовые сокращения рабочих мест в госсекторе — а это наиболее болезненный для Мадрида вопрос. Немцы ведут свою игру, пытаясь отсрочить начало интервенций ЕЦБ на долговом рынке.
Между тем, как стало известно накануне, испанская экономика по итогам III квартала недосчиталась 0,4%. На фоне ещё недавних серьёзных просадок можно было бы считать эту статистику более чем успешной, если бы не одно «но». Перед повышением НДС испанцы ринулись скупать всё и вся, что положительно сказалось на розничных продажах. Следовательно, уже в IV квартале экономику может ждать очередное серьёзное падение. Также накануне по EUR/USD ударил возможный пересмотр Евростатом данных по дефициту бюджета Испании с 8,9% до 9,3% по отношению к ВВП.
Прогнозы на этот год также неутешительны. Скорее всего, по 2012 году дефицит составит 7,3%, что практически на процентный пункт превышает целевой уровень (и это ещё при том, что испанцам дважды предоставлялись поблажки). Поскольку европейская норма дефицита в размере 3% от ВВП в обозримом будущем представляется попросту недостижимой, настроение инвесторов стало ухудшаться, что вылилось в рост ставок по 10-летним испанским облигациям до 5,62%. Так что вполне логично, что EUR/USD продолжила начатое ещё на прошлой неделе снижение.
Дайджест по предоставленным материалам подготовил аналитик журнала ForTrader Евгений Кор.
