На предыдущей неделе товарные рынки пытались восстановить свои позиции после сильных потерь, понесенных в мае. Первоначально поддержку им оказали разговоры о возможных дополнительных стимулирующих мерах со стороны Федеральной резервной системы США, которые возникли после выхода слабого отчета о занятости 1 июня. Золото продемонстрировало такие темпы роста, которые не наблюдались уже многие годы, но затем также стремительно упало в цене, зафиксировав сильнейшее за два месяца падение после того, как председатель ФРС, выступая с докладом в Вашингтоне, не объявил о новых стимулах.
Опубликованный 1 июня слабый отчет о занятости в США в очередной раз возродил разговоры на рынке о дополнительных стимулирующих мерах, и золото подорожало на 5%, вернувшись в область выше бывшего уровня сопротивления 1610. После прохождения этого рубежа металл несколько дней консолидировал полученные достижения, достигнув в процессе уровня 1640. Однако впоследствии золото пало жертвой сильнейших продаж со стороны хедж-фондов, которые начались после выступления председателя ФРС Бена Бернанке в четверг, в ходе которого он воздержался от каких-либо новых обещаний. Тот факт, что сообщество инвесторов, использующих заемные средства, с такой скоростью закрывали свои длинные позиции, является тревожным признаком того, что у них уже не осталось терпения надолго оставаться в тех или иных позициях в условиях такой высокой волатильности.
Такое движение в очередной раз подпортило репутацию золота как актива-убежища, и теперь внимание снова переключится на внешние рынки, а главным катализатором в краткосрочной перспективе снова может стать доллар. Хотя вероятность внедрения дополнительных стимулирующих мер полностью не исключается, возможностей для маневра у ФРС становится все меньше, так как в последние месяцы предвыборной кампании в США никаких новых кардинальных инициатив, скорее всего, предложено не будет.
Мы сохраняем нашу общую положительную оценку перспектив золота, принимая во внимание неразрешенный европейский кризис, сохраняющиеся шансы на дополнительные меры в США и/или в Европе, умноженные на отрицательные реальные ставки доходности, которые уменьшают альтернативные издержки, связанные с удержанием позиций по золоту. Но на данном этапе мы видим, что снова начинается процесс восстановления доверия, и минимум на уровне 1500 послужит тем основанием, которое необходимо удержать, чтобы избежать новых потерь.
