พ.ค.: สร้างศักยภาพขาขึ้น

สรุปผลเดือนพ.ค.

ในเดือนสุดท้ายของฤดูใบไม้ผลิ ตลาดหุ้นรัสเซียยังคงปรับฐานจากจุดสูงสุดของปีที่เกิดขึ้นในเดือนเมษายน โดยดัชนี MICEX ปรับลดลง 7.20% มาปิดที่ระดับ 1,332.62 จุด สาเหตุหลักของการอ่อนตัวมาจากปัญหาในยุโรป ซึ่งบั่นทอนความเชื่อมั่นและ appetite ต่อความเสี่ยงของนักลงทุนในตลาด ส่งผลให้ค่าเงินยูโรอ่อนค่าลง แนวโน้มตลาดหุ้นโลก ไม่ได้สนับสนุนให้เกิดบรรยากาศ “กระทิง” ในตลาดรัสเซียเช่นกัน ขณะที่ปัจจัยพื้นฐานค่อนข้างอ่อนแอ เนื่องจากข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคจากต่างประเทศที่ออกมาไม่เป็นไปตามความคาดหวังของนักลงทุน

แนวโน้มตลาดรัสเซีย ตลอดเดือนพ.ค. เคลื่อนไหวสอดคล้องกับช่องทางขาลง (downward channel) อย่างชัดเจน值得注意的是ว่า ตลาดในประเทศตอบสนองต่อปัจจัยทางเทคนิคได้อย่างแม่นยำ ซึ่งเป็นสัญญาณบวก เพราะในปี 2008 ระดับแนวรับสำคัญมักถูกทะลุผ่านลงอย่างง่ายดาย และระดับทางเทคนิคถูกละเลย

จากกองทุนรวม (PIF) ที่เปิดดำเนินการอยู่ทั้งหมด 389 กอง มีเพียง 39 กองเท่านั้นที่สามารถเพิ่มมูลค่าหน่วยลงทุนได้ กองทุนดัชนีหุ้น สูญเสียมูลค่าเฉลี่ย 8.70% ในเดือนพ.ค. และลดลง 0.74% ในช่วงสามเดือน ส่วนกองทุนตราสารทุน ลดลงเฉลี่ย 8.64% ในเดือนเดียว แต่เพิ่มขึ้น 1.49% ในช่วงสามเดือน

ผลการดำเนินงานของกองทุนตราสารทุนในช่วงสามเดือนล่าสุดแข็งแกร่งที่สุดเมื่อเทียบกับหมวดหมู่กองทุนรวมอื่นๆ กองทุนผสมผสานการลงทุน ลดลงเฉลี่ย 5.01% ในเดือนพ.ค. แต่เพิ่มขึ้น 1.40% ในช่วงสามเดือน กองทุนพันธบัตร ลดลงเฉลี่ย 0.51% ในเดือนพ.ค. แต่เพิ่มขึ้น 2.29% ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมาของปีนี้ กองทุนตลาดเงิน ให้ผลตอบแทนเป็นบวก โดยมูลค่าหน่วยลงทุนเพิ่มขึ้น 0.29% ในเดือนพ.ค. และเพิ่มขึ้น 0.82% ในช่วงสามเดือน

แรงขายในเดือนพ.ค. ส่งผลให้ตลาดรัสเซียเข้าสู่ภาวะขายเกิน (oversold) ซึ่งเอื้อต่อการดีดตัวขึ้นจากระดับต่ำสุดปลายเดือน อย่างไรก็ตาม เราไม่น่าจะเห็นการพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงในต้นเดือนมิ.ย. ปัจจัยหนุนการฟื้นตัวมาจากแนวโน้มคู่สกุลเงิน EUR/USD โดยเฉพาะการเข้าใกล้แนวรับแข็งแกร่งที่ 1.21 ซึ่งคู่สกุลเงินนี้เคยพลิกกลับขึ้นหลายครั้งจากจุดนี้ ผู้เขียนประเมินว่าเกี่ยวข้องกับการแทรกแซงค่าเงิน การพลิกตัวของคู่สกุลเงินสนับสนุนตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ โดยเฉพาะราคาน้ำมันดิบ ซึ่งช่วยเพิ่มความต้องการสินทรัพย์รัสเซียจากนักลงทุนต่างชาติ ราคาน้ำมันมีแนวโน้มทรงตัวในระดับสูง หรืออาจกลับไปทดสอบระดับจิตวิทยาที่สำคัญที่ 80 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล

ในเดือนพ.ค. ตลาดเกิดใหม่ (Emerging Markets) มีผลงานแย่กว่าตลาดพัฒนาแล้ว (Developed Markets) เนื่องจากได้รับแรงกดดันจากปัจจัยลบมากกว่า อย่างไรก็ดี เมื่อสภาพแวดล้อมภายนอกเอื้ออำนวย ตลาดเกิดใหม่ก็สามารถฟื้นตัวได้เร็วกว่า ตลาดรัสเซียจัดอยู่ในกลุ่มตลาดเกิดใหม่

แนวโน้มเดือนมิ.ย.

ในเดือนมิ.ย. จะมีเหตุการณ์สำคัญหลายประการที่ส่งผลต่อทิศทางตลาด หนึ่งในนั้นคือ การประชุมสุดยอด G20 ถ้อยแถลงจากการประชุมอาจกำหนดทิศทางตลาดหุ้นรัสเซีย นอกจากนี้ ต้นเดือนมิ.ย. จะมีการประกาศข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐฯ ซึ่งคาดว่าจะออกมาในเชิงบวก รวมถึงตัวเลข GDP สหรัฐฯ ไตรมาส 1 ฉบับแก้ไข ซึ่งการทบทวนในรอบก่อนหน้าสร้างความผิดหวังอย่างมาก还将มีการเผยแพร่ข้อมูลเงินเฟ้อด้านผู้บริโภคและผู้ผลิตของสหรัฐฯ ซึ่งมีความสำคัญเป็นพิเศษก่อนการประชุมธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) เป็นเวลาสองวัน

การตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะมีขึ้นในวันที่ 10 มิ.ย. พร้อมถ้อยแถลง ซึ่งจะส่งผลต่อตลาดปริวรรตเงินตราและ Sentiment นักลงทุน ซึ่งมีบทบาทสำคัญต่อทิศทางตลาดหุ้นโลก

ผู้เขียนคาดการณ์ว่าเดือนมิ.ย. จะจบลงในแดนบวก แต่แนวโน้มหลักจะเป็นsideways การสะสมฐานในเดือนมิ.ย. อาจเป็นพื้นฐานที่ดีสำหรับการเคลื่อนไหวขาขึ้นในเดือนก.ค. โดยได้รับแรงหนุนจากฤดูกาลรายงานงบการเงินครึ่งปีของบริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯ