สัญญาฟอร์เวิร์ด คือ ข้อตกลงระหว่างคู่สัญญาสองฝ่ายในการส่งมอบสินทรัพย์อ้างอิงในอนาคต ภายใต้เงื่อนไขที่กำหนดไว้ล่วงหน้าและภายในระยะเวลาที่ระบุชัดเจน สัญญาฟอร์เวิร์ดส่วนใหญ่เป็นการซื้อขายนอกตลาด (Over-the-Counter: OTC) และเป็นสัญญาผูกพันที่ทั้งสองฝ่ายมีหน้าที่ต้องปฏิบัติตามอย่างเคร่งครัด สัญญาฟอร์เวิร์ด ไม่จัดเป็นหลักทรัพย์ แต่มีการใช้งานอย่างแพร่หลายในตลาดการเงิน
กลไกของสัญญาฟอร์เวิร์ด
ในการทำสัญญาฟอร์เวิร์ด คู่สัญญาจะต้องตกลงรายละเอียดทั้งหมดตั้งแต่เริ่มต้น ได้แก่ สินทรัพย์อ้างอิง คุณภาพ ขนาดสัญญา ราคาใช้สิทธิ (Strike Price) หรือราคาส่งมอบ รวมถึงวันและสถานที่ส่งมอบ
สัญญาฟอร์เวิร์ด มักจัดทำนอกตลาดเพื่อวัตถุประสงค์ในการซื้อขายสินทรัพย์จริง หรืออาจทำเพื่อการป้องกันความเสี่ยง (Hedging) จากความผันผวนของราคาที่ไม่พึงประสงค์ หรือเพื่อการเก็งกำไรจากส่วนต่างของราคาสินทรัพย์
สินทรัพย์ที่สามารถนำมาเป็นวัตถุแห่งสัญญาฟอร์เวิร์ดมีความหลากหลาย เช่น สินค้าอุตสาหกรรม หลักทรัพย์ สกุลเงิน และโลหะมีค่า เป็นต้น
คู่สัญญาฝ่ายที่ตกลงจะส่งมอบสินทรัพย์ตามสัญญาฟอร์เวิร์ด ถือเป็นการเปิดสถานะขาย (Short Position) หรือกล่าวได้ว่าเป็นผู้ “ขาย” สัญญาฟอร์เวิร์ด ส่วนผู้ซื้อสัญญาถือเป็นการเปิดสถานะซื้อ (Long Position) และมีภาระผูกพันในการรับมอบและชำระเงินสำหรับสินทรัพย์ดังกล่าวตามราคาที่ระบุไว้ในสัญญา ภายในระยะเวลาที่กำหนด
ราคาของสินทรัพย์ที่ตกลงกันไว้ในขณะทำ สัญญาฟอร์เวิร์ด เรียกว่า ราคาใช้สิทธิ หรือ ราคาส่งมอบ ซึ่งราคาดังกล่าวจะคงที่ตลอดอายุสัญญาจนกว่าจะครบกำหนดส่งมอบ สำหรับสัญญาแต่ละฉบับที่ทำขึ้นใหม่อาจมีราคาใช้สิทธิที่แตกต่างกันไปจากสัญญาก่อนหน้า ดังนั้น ราคาส่งมอบที่ระบุในสัญญาฟอร์เวิร์ดฉบับใหม่จึงเรียกว่า ราคาฟอร์เวิร์ด หรือ มูลค่าสัญญา โดยราคาฟอร์เวิร์ดของสินทรัพย์พื้นฐานใด ๆ ณ ช่วงเวลาหนึ่ง หมายถึง ราคาส่งมอบที่ระบุไว้ในสัญญาฟอร์เวิร์ดที่ทำขึ้น ณ เวลาดังกล่าว
การทำสัญญาไม่ต้องมีการวางเงินมัดจำหรือมาร์จิ้นเริ่มต้น ซึ่งแตกต่างจากออปชันและฟิวเจอร์ส อย่างไรก็ตาม อาจมีค่าคอมมิชชันและค่าใช้จ่ายในการดำเนินการที่เกี่ยวข้องกับการจัดทำสัญญา
สัญญาฟอร์เวิร์ด มักจัดทำนอกตลาด โดยคู่สัญญาสามารถตกลงเงื่อนไขทั้งหมดได้เอง จึงไม่ใช่สัญญามาตรฐาน ทำให้สามารถกำหนดเงื่อนไขให้ตรงกับความต้องการเฉพาะของคู่สัญญาได้ บางครั้ง ตลาดสินค้าหรือตลาดแลกเปลี่ยนสกุลเงินอาจจัดทำเงื่อนไขมาตรฐานสำหรับสัญญาฟอร์เวิร์ดเพื่อใช้ในการซื้อขายบนตลาดเหล่านั้น แม้จะเป็นสัญญาผูกพัน แต่คู่สัญญายังมีความเสี่ยงด้านเครดิต (Counterparty Risk) จากการที่อีกฝ่ายอาจไม่ปฏิบัติตามสัญญา เนื่องจากอาจเกิดสถานการณ์ที่การยอมเสียค่าปรับตามสัญญามีต้นทุนต่ำกว่าการปฏิบัติตามสัญญา เมื่อราคาสปอตเปลี่ยนแปลงไป การขาดมาตรฐานของสัญญาฟอร์เวิร์ดส่งผลให้สภาพคล่องในตลาดรองของสัญญาเหล่านี้มีต่ำมาก — ข้อยกเว้นคือ ตลาดฟอร์เวิร์ดสกุลเงิน ดังนั้น การปิดสถานะมักกระทำได้โดยการตกลงกับคู่สัญญาเดิม (Offset) เท่านั้น
สัญญาฟอร์เวิร์ด มักใช้เพื่อการเก็งกำไรจากส่วนต่างของราคาสินทรัพย์ที่เลือก ผู้ถือ สถานะขาย (ผู้ขาย) คาดการณ์ว่าราคาตลาดของสินทรัพย์จะลดลง ในขณะที่ผู้ถือ สถานะซื้อ (ผู้ซื้อ) คาดหวังว่าราคาตลาดของสินทรัพย์พื้นฐานจะเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง
ดังที่กล่าวมาแล้ว ตลาดรองของสัญญาฟอร์เวิร์ดมีการพัฒนาน้อยมาก อย่างไรก็ตาม ก็อาจเกิดสถานการณ์ที่การซื้อขายในตลาดรองกลายเป็นประโยชน์ ทำให้สัญญาฟอร์เวิร์ดมีมูลค่าที่สามารถประเมินได้ ซึ่งมูลค่าดังกล่าวจะขึ้นอยู่กับปัจจัยต่าง ๆ รวมถึงอัตราผลตอบแทนของสินทรัพย์อ้างอิงด้วย
ตัวอย่างสัญญาฟอร์เวิร์ด
เทรดเดอร์วิเคราะห์สถานการณ์ตลาดและคาดการณ์ว่า ราคาทองคำจะ突破แนวต้าน 1,200 ดอลลาร์ต่อทรอยออนซ์ในอีก 3 เดือน และมีแนวโน้มปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง เทรดเดอร์จึงทำ สัญญาฟอร์เวิร์ด เพื่อซื้อทองคำในราคา 1,100 ดอลลาร์
หลังจาก 3 เดือน ราคาทองคำอยู่ที่ 1,300 ดอลลาร์ การส่งมอบสัญญาทำให้เทรดเดอร์ซื้อทองคำได้ในราคา 1,100 ดอลลาร์ต่อทรอยออนซ์ ซึ่งถูกกว่าราคาตลาดถึง 200 ดอลลาร์ เทรดเดอร์นำทองคำไปขายทำกำไรที่ราคาตลาด 1,300 ดอลลาร์ ส่งผลให้ได้กำไร 200 ดอลลาร์ต่อทรอยออนซ์
