Глава ФРС Б. Бернанке на своей последней пресс-конференции, посвященной итогам очередного заседания Комитета по монетарной политике, завершившегося в среду, 25 апреля, окончательно развеял надежды самых отчаянных сторонников дополнительного количественного смягчения. Тем не менее, он постарался оставить за собой открытую дверь, и отметил, что в случае если экономика будет нуждаться в дополнительном стимулировании, Комитет может вновь вернуться к обсуждению этого вопроса.
Однако, в ближайшем будущем это вряд ли будет возможно. ФРС повысил свои прогнозы относительно темпов экономического роста и уровня инфляции на 2012 год. ВВП теперь ожидается на уровне 2,4-2,9% (2,2-2,7% в январе), а ядро потребительской инфляции в диапазоне 1,8-2,0% (1,5-1,8% в январе). Прогнозы по уровню безработицы также были понижены до 7,8-8,0% (8,2-8,5% в январе).
В условиях повышающихся темпов инфляции, балансирующих на грани целевого для регулятора уровня, а также при нарастающих темпах экономического роста и снижающейся безработице дополнительное смягчении само по себе выглядит не уместным. При этом господин Бернанке подчеркнул, что попытка незначительно повысить уровень занятости за счет дополнительного стимулирования, грозящего нарушением стабильности в инфляционных ожиданиях, было бы просто безрассудным поступком. Он также подчеркнул, что стабильность инфляционных ожиданий является самым ценным активом ФРС, на создание которого понадобилось более тридцати лет тщательно взвешиваемой денежно-кредитной политики.
В сопроводительном стейтменте, опубликованном на один час и сорок пять минут ранее, также не содержалось никакой информации относительно дополнительных мер по стимулированию экономического роста. Завершающаяся летом 2012 года «Операция Твист», в рамках которой ФРС продает краткосрочные облигации и покупает долгосрочные, в настоящий момент видится последним нетрадиционным инструментом. При этом Бернанке также достаточно высоко оценил эффективность их всех, подчеркнув, что при их помощи удалось избежать дефляции и не допустить развития ситуации по японскому сценарию пятнадцатилетней давности.
Доллар США отреагировал ослаблением своих позиции на данных новостях. Однако его снижение носило несколько неуверенный характер, сигнализируя, что для большинства участников валютного рынка такое развитие событий вряд ли оказалось сюрпризом. Мы полагаем, что дальнейшие перспективы доллара уже будут во многом определяться динамикой индикаторов экономического роста и инфляции. В случае если ценовое давление начнет усиливаться Комитет может досрочно начать ужесточать денежно-кредитную политику, несмотря на растущие угрозы для экономики.
Буквально несколько недель назад, во второй лекции, которую глава ФРС провел для студентов университета Джорджа Вашингтона, он высоко оценил подобную политику реализованную Полом Волкером (являвшегося тогда главой ФРС) в 80-х годах XX века. Благодаря ей регулятор смог обуздать галопирующую инфляцию за счет поддержания ставок на высоком уровне, что по мнению Бернанке легло в основу создания благоприятной макроэкономической среды, предопределившей бурный экономический рост во времена президентства Рональда Рейгана.
