Вчера был, пожалуй, один из самых ярких примеров того, что спрогнозировать действия регулятора порою просто невозможно, особенно когда нет каких-то чётких ориентиров от монетарных властей. Основным условием для начала выхода из QE3 в ФРС называли «существенное улучшение ситуации на рынке труда». Собственно, трактовать эту формулировку каждый может по-своему. В целом какой-то впечатляющей статистики из США мы так и не увидели, а потому у ФРС появилось неплохое пространство для манёвра.
По большому счёту, если бы в Федрезерве захотели снизить объём покупок ценных бумаг уже в сентябре, то экономическую базу под это дело можно было бы с лёгкостью подвести. Рабочие места худо-бедно, но создаются, и если не вглядываться в более детальные цифры, то в целом можно данные назвать позитивным. Безработица также снижается, а недовольные методологией подсчёта и манипуляциями с численностью рабочей силы вряд ли бы воспринимались всерьёз при принятии решения.
Однако в ФРС решили пока оставить всё как есть, продолжая ежемесячно покупать казначейские обязательства и ценные бумаги на $85 млрд. По словам Бена Бернанке, «условия на рынке труда сегодня все еще далеки от того, что все мы хотели бы видеть». Более того — в ФРС опасаются, что если начать выход сейчас, то это может негативно сказаться на темпах роста, перечеркнув все предыдущие усилия регулятора. Кроме того, возможный рост процентных ставок так же назван риском, связанным с QE3.
Ранее, когда ФРС только начала программу, ряд экономистов предупреждали, что потом так вот просто взять и остановить работу печатного станка не получится. Более того — чем дольше будет действовать программа, тем тяжелее экономика будет переживать её завершение. Также Бен Бернанке подчеркнул, что в ФРС нет чёткого календаря или денежного лимита по завершению QE3 и подтвердил, что если текущая статистика будет подтверждать основной прогноз ФРС, то выход из QE3 может начаться уже ближе к концу года.
Ну, и без новых загадок от Бернанке также не обошлось. Рассуждая о перспективе процентных ставок он заявил, что первое повышение ставки с текущих уровней возможно будет лишь тогда, когда уровень безработицы будет «значительно ниже» 6,5%. Насколько ёмко это «значительно» — остаётся только догадываться. Основной же причиной неудавшегося выхода из QE3 стал рост ставок по 10-летним казначейским облигациям, которые с мая, когда Бернанке впервые сказал о выходе, выросли почти на 1%.
В целом, как минимум на ближайшие недели направление для евродоллара задано. «На радостях» от дальнейшего поступления долларов на рынок из «типографии» ФРС быки могут провести рынок вверх ещё на несколько сотен пунктов. Также в четверг вечером выйдут в свет данные по числу заявок на пособия по безработице. Если статистика выйдет неплохой, это может несколько охладить пыл быкам и стать поводом для начала коррекции.
Дайджест подготовил по представленным материалам аналитик журнала ForTrader Роман Кравченко
